从这次债券危机看个人投资者战胜机构的机会
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从这次债券危机看个人投资者战胜机构的机会

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我从2007年开始进入股市。但说实在很长一段时间买的不是股票。而是封基、债券、可转债、分级A等我们俗称的另类投资四大金刚。目前从数量上看。封基已经很少了。分级A年底寿终正寝。可转债发展比较快。而债券投资因为几次违约事件导致普通投资者只能买位数个位数的AAA信用债。但个人如果有500万以上的资产可以申请成为AAA的Q债合规投资者。最近的又一次债券危机给我们带来了非常好的战胜机构的机会。

14年来。我经历了若干次债券危机事件。起因都是因为个别债券的违约和可能违约导致的。比如说2011年930惨案。起因就是云南的城投债还不出钱了。这些债券危机有一个共同的特点。就是都是从个别地方的个别债券开始违约。然后悲观情绪扩散到整个信用债。导致整个信用债价格暴跌。ytm巨高无比。从宏观来说。有可能伴随着资金面的紧张。而今年这次危机连资金面的紧张都没有遇到。

从管理层来说。个别的违约虽然影响不大。但情绪面的扩散是最要命的。试想一下。如果你是管理层。这种悲观情绪的扩散。导致整个信用债市场债券无法正常发出。或者要把利率提高到一个市场不能接受的程度。你一定会出手的。这次周末金融委针对逃废债的会议就是明显的管理层出手。从我14年的经历来看。这次也绝对不是个案。每次债券危机到了影响发债的地步。管理层一定会出手的。

也是基于这种信念。最近不断的在抄底恒大债、苏宁债和冀中债。当然你说没风险是不可能的。否则ytm高达50%以上。周五收盘16冀中01的ytm最高达到了126%。如果不是风险传导和恐怖情绪。怎么可能有这样的收益率?控制每只品种的仓位。分散。做好违约的准备。买入自己晚上能安稳睡眠的份额。是我们理性投资而不是赌博。全仓在周五去买进16冀中01。一天赚了总额的26%。弄得晚上不是担心就是狂喜得睡不着觉。这才是赌博。

那为什么恒大债、苏宁债、冀中债这样下跌呢?持有这些债券的机构难道不明白这样的道理吗?专业投资者肯定比我们小散要懂的多的多。关键是每个机构都有风控。在这种情况下。风控是有一票否决的权利的。所以你会看到最近的这些债券跌跌不休。主动卖单都是大单。而主动买单偏小的多。这就说明了卖出的机构偏多。买入的个人偏多。

而机构自营买入这些债券的非常少。大部分都是公募的债券基金。或者是银行理财。债券基金还好些。至少可以看到它们的季报里的持仓。银行理财是不透明的。底层持有了这些债券。十有八九因为风控割肉了。而且因为时间错配。很难持有到期的。从这点上说。我们个人投资者反而具有优势。买的时候就做好持有到期的准备。哪怕像去年中民投债、康美债这样跌到30多元。依然吃得香睡得香。最后都完璧归赵。而且还获利丰厚。

另外个人投资者因为持有份额没那么高。即使违约。也占了便宜。举个例子。康美债今年回售。没那么多钱。结果出了一个方案。50万以下的全部兑付。50万以上的按照比例兑付。如果我是个人。只要50万以下。这个50万一般都是指面值而不是市值。全部兑付了。而如果你买了5万的银行理财或者债券基金。只要这些品种持有康美债。他们不可能低于50万。所以最终还是受了影响。不要说你买了5万。即使5000元。都会受影响。

另外最近债券下跌的品种那么多。给我们小散轮动提供了绝好的机会。虽然这次债券我进入的时候成本不算低。但通过ytm和修正久期的轮动。到上周五已经基本打平了。周一就是纯赚了。

小散在某种情况下确实可以战胜机构投资者。在博弈论里有个经典的案例就是“智猪博弈”。聪明的小猪把劣势转变为优势。其实类似的情况不仅仅存在在债券里。在四大金刚的其他三个品种:封基、可转债、分级A里也普遍存在。这也是我那么喜欢这些另类投资的一个很重要的原因。

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本文精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论  
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《从这次债券危机看个人投资者战胜机构的机会》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论  
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:12:54发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 同花顺 网友的评论

我从2007年开始进入股市。但说实在很长一段时间买的不是股票。而是封基、债券、可转债 …

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