观察工商银行股票的视角
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观察工商银行股票的视角

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通常的股票。其盈利的根源是留存利润用于再经营。进而不断积累增长的财富。它的增幅要高于债券。考虑到企业往往是背负借款去经营。既然愿意承担一定比率的负债还愿意经营。一定是因为其自身的股本可以获得更高比率的效益。以上是股票相较于债券等产品更值得投资的根源。这个道理由埃德加.史密斯在《用普通股进行长期投资》中发现并阐述。进而成为巴菲特投资于股票的理论基础。

现代股票投资的演变表现为。从评估净资产与市值的大小、股息率。到评估每股收益率等。伴随着股票市场被进一步的挖掘。人们开始使用更加多元化的视角去看对手中的股票。

在此之下。而面对工商银行这样的股票产品。我们仍然要回溯到股票投资的本质。

一、银行业的本质:吸纳储蓄。也就是通过开办银行。将社会上的财富/金钱集中起来;发放贷款。将集资的钱借给需要使用的借款人。它扮演角色是通过提高货币的流通与调配。提高社会的资金周转效率。进而提高全社会的生产效率。某种程度上说。银行的出现是为了打破资金使用的信息不对称。

二、国家开办银行、国有主导金融业:
由于银行业的本质。加之千变万化的吸储与放贷产品。一家银行的利润率由社会给予银行放款效率的奖励(息差)、该银行的整体竞争力(因为其在行业中的地位而获得相较于同行的优待)、经营能力(凭借降低成本、提高人员效率、开发客户等而获得的额外收益)构成。

而在美国。是以资本为主导的较为原始并充分的自由竞争。其银行业本身受到国家/政府监管较少。其利润率还因为银行业凭借其影响力而提高社会资金成本的收益。

将以上四种可能性落实于工商银行身上应如何评估?

首先社会主义的国有银行。以发挥金融效用为主、不以企业盈利最大化为第一目标(甚至于剥削社会)、以力求降低社会资金周转成本为主。又由于基础大行中农工建交邮储等几家。仅工行一家44.5万名员工可见。在这个层面企业的整体竞争力、经营能力两个要素难以为其利润率发挥较大贡献。

而反观后来者平安银行、招商银行及诸多城商行。凭借较小的经营规模、社会价值与重要性、可专注开展细分产品、专注经营效率等优势。这类银行往往以商业化、利润第一为目标。通常拥有更为突出的利润率、ROE表现。但工商银行不能以这种角度去评估。通过工商银行高管薪酬、任职变迁、各监事董事之政府要职、股东结构也可见。

三、基于上述两段分析。便不能寻求工商银行要不断提高ROE、利润率等指标。因为它们的提高在相当程度上是与社会效益相悖的。

工商银行之体量、股东结构也意味着。投资人无法通过提高持股比例以获得控股权进而改变其分红比例。因此倘若工商银行不改变其一贯的分红政策。投资人也无能为力。同时。留存收益的再经营之价值也是收效甚微的。

以上可总结为。投资人只应评估其分红/股价的收益率之可行性而买入工商银行。因为他无法改变工商银行的分红政策。工商银行之定位也不会为了留存收益之增长而竭尽全力(它也不应如此)。

2019年年报中工行每股分红0.2628元。当前股价5.09元/股。对应的收益率为5.16%。而这一收益率就是投资工商银行的理性收益率。是否买入则视投资人的资金成本和目标收益率。

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本文精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论  
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《观察工商银行股票的视角》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论  
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:13:44发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 同花顺 网友的评论

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