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教股票投资者看年报原创

优质回答 金融学习网 9015 位专家为你答疑解惑

判断一家上市公司的投资价值。很多时候并不取决于投资者能获得多少这家公司的信息量。而是取决于对所获得信息的分析能力。

有记者问过巴菲特选股有什么诀窍?巴菲特说。第一去学会计。第二是阅读技能。第三是耐心等待。

而第一和第二点都是跟年报相关。通过年报里显示的财务报表。聪明的投资者会发现企业的内在价值。通过数据看出公司想隐藏的信息。分辨出这家上市公司给投资者带来的是机会还是风险。

巴菲特每天都会花大量的时间阅读上市公司年报。说明阅读年报对分析上市公司基本面的重要性。

2020年马上就过去了。年报又要到了披露季节。今天我大致给读者们讲讲我是怎么看年报的。大家可以在我的方法上做更适合自己的优化。

一。看年报不要只看年报摘要。一定要看年报正文。

比如摘要显示2020年比2019年净利润增长50%。表面上看数据喜人。但要去挖掘数据背后的原因。净利润的增长是主营业务带来的。还是一次性收入或投资收益带来的?净利润转化了多少现金流进入到公司?还是大部分变成了应收账款?

今年有明年没的一次性收入带来的净利润增长。没有持续性;应收账款有坏账风险。能不能收回来有一定的不确定性。大量进入应收账款的业绩增长是纸上富贵。不代表公司真实的业绩增长。而是在提醒投资者这家公司未来可能面临不能回款的危机;只有持续不断创造现金流的公司才是值得我们花时间关注的。所以答案不同。对这家公司最后的下的结论也不同。

二。董事会成员的变动情况。

一家经营优秀。企业文化良好的公司董事会成员会显示出非常稳定的状态。今年独董辞职。明年财务总监辞职。后年董秘辞职。这样的公司要多一分小心。

三。多注意注脚。

年报上有些数据的变化。注脚都会解释。有时候注脚反应出来的现象才是公司真正的意图。要关注注脚解释的合理性。

四。年报最主要的部分就是财务信息。

行业不同。涉及的关键科目有不同。一般情况。可以关注下面几个数据:

1、营业收入

主营业务收入的稳定增长。而不是营业外收入或交易性金融资产带来的增长。代表了公司专注公司核心业务。营业收入最好跟应收账款和存货做比例分析。应收账款和存货的增长超越营业收入的增幅。不是什么好兆头。说明公司可能会通过应收账款和存货来包装利润的嫌疑。

2、应收账款

优秀的上市公司。一年内的应收账款应该是所占比例更高。基本能达到85%以上。如果年报的账龄明细表显示三年以上的应收账款占到了主流。就要有款项收不回来的情况出现。未来计提坏账的风险就加大。对于有严格坏账计提标准的公司。说明公司对自身资产质量的自信。而有的上市公司选择非常宽松的坏账计提标准。或者由严变松。则要十分警惕。因为这代表了公司要对利润造假。

3、毛利率

毛利是利润之源。尤其是前期投入巨大。低毛利率。赚辛苦钱的企业。想乌鸦变凤凰是非常难的事情。就像我前两天夜报写的电信行业。就属于这一类。暴利行业蕴含高毛利率。比如白酒。80%毛利率是常态。

4、净利润

净利润是税后利润。要分析出净利润产生的过程。就如上面所提到的。而不是只看结果。

5、自由现金流

自由现金流=经营性现金流-资本性支出。在我看来。自由现金流的重要程度是超越市盈率的。如果一家成长快速、负债较少和再投资需求较低、自由现金流持续增长的公司。就是市盈率现在较高。我也觉得值得投资。因为自由现金流的充裕给公司带来融资的弹性。公司可以不依赖资本市场来支持他的扩张。随着公司快速发展。业绩的增长能烫平估值。现在的高估值只是暂时的。一般来说。好的公司5%的销售收入转化成自由现金流是有必要的。

6、有息负债

有息负债=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券。适当的负债有利于促进公司发展。但超越公司能承受的负债。尤其是带息的。比如多元化发展。连续的收购。都需要负债做推动。当公司主营业务不能带来现金流时。这些有息负债最终会演变成压死公司的稻草。

7、商誉

收购会导致商誉的增加。尤其溢价率非常高的收购。企业想赚回收购的钱难度也会加大。未来商誉有可能进行大比例减值成为企业现在埋下的雷。

8、非经营性损益

有的企业经常拿非经营性损益做文章。比如坏账失而复得。使利润增加。一次性财政补贴避免公司三年连续亏损退市等等。只要在年报里能经常看到非经营性损益有大额进出的。就要注意公司背后的原因了。

9、净资产收益率

简称ROE。这个指标需要自己算一下。净利润/净资产。因为净利润的大小也受负债影响。也就是说负债增加也会导致净资产收益率的上升。负债成了一个干扰项。所以这个指标可以配合资产负债率看。对于连续3年以上负债低、净资产收益率10%-20%的公司值得多看看。

10、资本回报率

简称ROIC。意思是生产经营活动中所有投入资本赚取的收益率。公式相对有点复杂。ROIC=NOPAT/投资资本。NOPAT=(营业利润+利息支出)*(1-所得税率)。投资资本=总资产-无息流动负债-商誉。这个指标不受负债影响。相比ROE。这个指标会更直接的反应公司的经营情况。我个人是非常喜欢这个指标。一般会配合现金流一起来评估公司。

大致给大家精炼了这些指标。有很多财务常规科目没有讲到。比如重资产行业的固定资产、在建工程等。这些都能调节利润。不过如果能把今天我说的这几个指标都能吃透。分析公司的水平肯定能上一个台阶。

相比企业一年总共赚了多少钱。怎么赚钱才是投资者更应该关注的。从年报开始。熟悉年报的的框架。练好基本功。透过数字看本质。让我们成为在二级市场获得持续稳定收益的投资者。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《教股票投资者看年报》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:14:17发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 48的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

判断一家上市公司的投资价值。很多时候并不取决于投资者能获得多少这家公司的信息量。 …

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