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从六个方面分析公司的成长性原创

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公司的成长性是投资重要的一环。能投资一个业绩不断成长的公司。享受由此带来的超高回报率。是每个投资人所追求的目标。同时成长性也是安全边际的一部分。一个公司只要在成长。即使股价不涨。估值也会不断下移。安全性会越来越高。你更能保持淡定的心态长期持有。

那么如何分析一家公司的成长性呢?我认为可以从以下几个方面入手:

1。行业在快速发展。

就是公司所在的行业是朝阳行业。有很大的发展前景。有没有发展前景不是靠感觉。比如一个新的行业给人感觉好像很有发展前景。老行业就感觉前景有限。再比如规模小的行业给人感觉有很大发展空间。规模大的行业感觉发展空间不足。但实际情况不一定是这样。而是看市场需求。资本无孔不入。只要有人需要。就有市场。就会有资本进去填补这个市场。一个新的需求出现了。但有可能这只是个小需求。不一定有很大的空间。而有些行业。比如保险。也谈不上新行业。发展很多年了。规模也不可谓不大。但从需求上来说。也许还有很大的成长空间。

其实了解一个行业有没有潜力的方法。往往不是去做市场分析。研究资料。而是去基层走市场。去和消费者沟通聊天。去分析和理解消费者的需求。如果你是一个善于思考总结的人。你在消费者那里得到的答案才是最有价值和力量的。这也是我以后重点要走的一个方向。这些年我越来越体会到这一点的重要性。天天在家里看书。看财务。还是不够接地气。总感觉离本质还差点什么?后来我明白了。要去走市场。一个公司的产品有没有潜力。有没有竞争力。渠道做的如何。消费者对产品是一个什么印象。这些东西不在书本上。更不在股吧里。而是在民间。在大街小巷里。

2。行业集中度能提高。公司能提高市场份额。

行业集中度的提高会给公司带来很多好处。不仅仅是规模的成长。更是利润的高质量成长。行业格局会变得越来越好。利润会变得很丰厚。其实格力电器最近十多年的成长更多的是这个原因。当然行业规模也在成长。但行业成长的速度远远赶不上格力成长的速度。空调由以前的群雄逐鹿变为格力美的海尔三巨头垄断的格局。那种价格白刃战不再发生。三家企业市场占有率不断提升。利润率也不断提升。形成了良好的行业格局。量和质都得到了良性的发展。

并不是所有的行业都会集中。都是大者通吃。比如吃饭穿衣都是超级大的行业。但是没有产生巨头行业。因为这种行业无法集中。消费者有各种菜式口味。各种穿衣风格。一个五星级餐厅能赚钱。一个小吃摊照样能赚钱。不可能有一个公司能通吃所有。即使有规模很大的企业。往往也是在某一个细分领域做的很好。形成品牌。比如某些高端服装品牌。他们也只能赢得喜欢他们这个风格的客户。或者通过好的模式成长起来。比如麦当劳。但我们也不会天天吃麦当劳。

空调是一个标准化的产品。最多是外观和性能有所区别。所以少数企业甚至一个企业就能满足所有消费者的需求。而吃的穿的就不同。没有一个企业能满足消费者的所有需求。消费者的需求多样化。而且在不断变化。所以这种行业无法集中。即使是某品牌服装。或麦当劳。海底捞。也是把产品和服务标准化了。来满足某一类客户的某一类需求。

其实大部分行业或产品是做不出差异化的。即使是一个新行业。即使以后能发展很大。也是有无数企业在竞争。而且做不出差异化意味着你很难和对手拉开差距。很难有自己独特的竞争力。这样的行业。即使是朝阳行业。又如何?不一定有投资价值。

3。公司能压缩成本。提高毛利率。提高效率。降低费用率。

在第二点中。我提到了格力电器因为行业集中度而成长。其实格力成长的原因还有这第三点。规模优势会让一个企业边际成本不断下降。特别是快速成长中的企业。大规模采购会降低边际成本。同时研发和广告销售等费用也会因为销售的扩大而摊薄。但并不是所有公司规模大了都有优势。还是要具体情况具体分析。

但是第三点无法让公司的成长一直持续。到了一定的水平。对成长就没什么作用了。倒是这一点经常被我用来评价管理层的经营水平。一个管理松散的公司。如果大幅提升管理能力。公司变得非常高效。即使规模没有扩大。销售也没有增加。利润也会大幅增长。只是无法一直增长。但这样的管理层会给股东多赚太多的钱。本来一个公司年赚5亿。管理水平大幅提升之后。也许年赚10亿。那十年多赚多少钱?而且这样的管理会给公司带来竞争力。产品更好。利润更厚。护城河变得更宽。

4。公司产品有提价权。

这也是公司成长的方式之一。而且是最有质量。最不需要投入的成长。产品提价。不需要扩大投资。不需要增加成本。收入就增加了。而且增加的收入大部分是利润。这多好的事情。但是这种公司的产品往往是那种在消费者心中无法取代。很难找到替代品的产品。所以这样的公司极少。

大部分公司是没有提价能力的。竞争激烈。对手众多。你的产品又没什么差异化。一提价。客户马上走了。因为能取代你的产品太多了。其实这样的公司价值是在慢慢流失的。因为成本在涨价。员工工资也在不断上涨。你的利润不断压缩。但是商业法则就是只要这个行业有需求。就不会让其消失。所以这种公司只能维持极其微薄的利润好让其活下去。但是赚不到大钱。

而能提价的公司。当下游成本和公司管理各种成本费用随着通货膨胀的增长。它可以相应的提价。得以保持合理的利润空间。如果产品竞争力非常强。提价幅度会高于通货膨胀。这样公司啥都不用投入。也不用付出。利润也会保持成长。而且可持续性很强。巴菲特非常喜欢这样的公司。称其为特许经营权的梦幻生意。因为这种生意一定具有超强的护城河。要不然不可能有这么强的提价能力。

5。公司开发新的产品。或进入新的领域。

极少有公司一直只做一个产品。一般都会开发新的产品。因为一个公司把一个产品做成功了。经验。研发。管理。品牌。渠道。资金等等都有了积累。这时候开发相关新产品。可以共用这些资源。成功的概率就很大。也比较容易得到消费者的认同(最终能不能成功。更多的是看消费者这一层)。

比如公牛。本来是做插板的。并且在消费者心中已经树立了安全可靠的形象。因为插座涉及电。而且我们经常用手去接触。所以消费者很重视安全。愿意为了安全付更多的钱。那么后来公牛又推出墙壁上的插座开关这些新产品。我觉得这就很好。因为这个消费者心里和插板的关联度很强。消费者会不自觉的认为公牛的墙壁插座开关质量也很好。也很安全。这样新产品就比较容易成功。

如果公司推出的新产品无法共用以前的经验。技术。品牌等资源。消费者心理也和以前的产品形象联想不到一块去。相当于从零开始。也不是说无法成功。公司之前的老产品不也是从零开始的吗!只是这个难度就大得多了。如果进入一个新领域。和之前的老本行完全不搭边。那难度就更大了。和重新开一个公司没什么区别。

6。行业进入成熟期。公司随着宏观经济的缓慢成长而成长。

很多巨头企业。大蓝筹。看起来似乎好像很大了。行业也很成熟了。似乎没什么成长性了。实际上不一定如此。其实我们很难判断一个行业是否进入成熟期了。用规模去判断只是刻舟求剑。现在这些巨头企业十年前往往就已经是巨头了。那时候我们也觉得进入成熟期了。不过十年来他们依然继续成长。而且有些成长速度还挺快。比如格力空调十年前就喊天花板了。现在还在喊天花板。你用什么标准判断行业成熟了呢?难道公司或行业最近一两年增长乏力了就天花板了吗?这没有逻辑。因为成长并非直线发展。是有波动的。也许现在的下落反而为后面的继续成长蓄力呢!

就好像巴菲特投资的大部分企业都是大型公司。甚至巨型公司。但是依然不妨碍这些公司后面继续成长几十倍。因为他投资的公司竞争力很强。而且市场需求一直都在。更关键的是这个时代在发展。20年前没人能预计到中国现在发展这么快。这么大。20年后中国是什么规模呢?我们也不一定想得到。现在你看起来规模很大。觉得是成熟的行业或公司。也许20年后回头一看。当年就是个娃娃。

虽然成长性对投资来说很重要。但成长性是最难判断的。过于看重成长性。追求成长性。很容易走偏。因为成长这两个字极具诱惑性。让你很容易去追逐那些概念公司。蓝图公司。假大空公司。总感觉这些公司未来很有潜力。很有爆发力。让你被他们的商业伟大愿景。创始人的煽动性演讲。战略看起来很宏大的PPT所诱惑。走向投机的道路。其实大部分人会高估这些公司的成长性。

而有些非常有竞争力的公司。管理优秀。做事脚踏实地。精耕细作。又不炒作。看起来总是一个贤妻良母的风格。却感觉不够风骚性感。没有想象力。其实大部分人会低估这种公司的成长性。

我也很重视成长性。但我更重视公司的竞争力和企业文化。没有竞争力和好的文化。成长就像一座空中楼阁。随时可能坍塌。所谓的看长远。并非能看到企业长远以后是什么样子。并非能看到企业以后能赚多少钱。而是能看到这个企业的竞争力和文化能让其长远的强大下去。其市场需求和公司特质能让其以后比现在赚钱能力更强。至于未来能赚多少。只是一个预估。而且我们对这个预估尽量要保守。这样我们才能有一个良好的心态去长期持有这些公司。享受其后面的成长。而且据我的经验。最后得到的往往会超出我之前的预期。

心系成长。就如种子心向阳光。然而只有细心耕作。耐心浇水施肥。种子往下扎根越深。往上才能成长的更高大。否则可能会揠苗助长。虽满怀收获的期待。最终难免一无所获的结局。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《从六个方面分析公司的成长性》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:14:40发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 59的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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