浅谈两只隐形冠军股
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浅谈两只隐形冠军股

原创

这里回顾一下隐形冠军的概念:所谓隐形冠军。是指某个公司在公众知名度相对较低。产品不易受人觉察的或者看不见的。只是存在于最终消费品的制造流程当中。或者只是某种消费品的部件或原料。

它们在利基市场中的地位无可撼动。它们的技术创新遥遥领先于同行。其人均拥有专利数甚至远远超过西门子这样的世界500强公司;但是因为所从事的行业相对生僻、加上专注的战略和低调的风格。它们又都隐身于大众的视野之外。

我简单总结一下:在特定的细分领域形成了很强的竞争优势。而市场又没有足够的关注。这样的公司就是隐形冠军。

由于没有受到足够的关注。许多隐形冠军可能就不会受到机构、大资金的广泛追捧。在这些公司里寻找长牛股的机会就更大。

在此前。我已经说了福寿园就属于一家隐形冠军类的公司。接下来说两个A股的隐形冠军。分别是汽配行业的岱美股份、做水表的宁水集团。

一、岱美股份

岱美股份处于汽车零部件行业。产品主要为遮阳板(2018年营收占比62%)、座椅头枕和扶手、顶棚中央控制器和内饰灯等。归属于汽车零部件中的车身系统。进一步可细分为汽车内饰件。

在国际市场。公司作为一、二级供应商。为奔驰、宝马、奥迪、通用、福特、克莱斯勒、大众、标致雪铁龙、特斯拉、丰田、本田、日产等大型跨国汽车企业配套供应零部件产品;

在国内市场。公司主要为上汽通用、一汽大众、上汽大众、长安福特、东风日产、神龙、北京奔驰等合资企业以及上汽、一汽、东风、长城等内资企业配套供应产品。

公司曾先后荣获通用全球优秀供应商、大众全球A级供应商、克莱斯勒战略供应商、福特全球Q1供应商、佛吉亚优秀供应商等资质。

岱美是汽车遮阳板领域全球龙头。市占率高达22%。是国内汽车零部件领域稀缺的将单一产品做到全球第一的企业(原遮阳板业务通过收购美国第二大遮阳板企业Motus达到优质资产强强联合。北美市占接近80%。)

2019年上半年。在整个车市销售疲软的情况下。岱美营业收入24.71亿。同比增长43.06%;归属净利润3.09亿。同比增长2.30%。

几个隐忧是截至2019年三季度末。其应收账款、存货、商誉分别高达9.48亿、10.66亿、5.33亿。净资产为36.3亿。不过存货与应收账款都是其商业模式所决定的。并且同比增长慢于同期营收增速。处于优化中。

同时公司经营现金流情况良好。5年期经营现金流之和略大于净利润。应该说整体的业绩还是非常稳健的。

前段时间因为特斯拉旋风而被爆炒过(岱美股份打入了特斯拉供应商体系)。半年时间涨了接近1倍。目前股价大幅回落。估值也进入合理区间:110亿的总市值对应年利润5到6亿。估值肯定是不贵的。要说有大肉吃也不见得。

中期的风险是其海外销售占比接近80%。海外疫情的发展可能对岱美不利。

二、宁水集团

公司代码原名是宁波水表。我觉得这个名称比宁水集团好多了。简单直白的告诉了投资者自身的主营业务是什么。

宁水集团主营业务是水表生产销售。2019年营业收入13.7亿。其中智能水表收入7.23亿。占比52.74%。毛利率高达39%;机械水表收入5.75亿。占比41.96%。毛利率31%。

2019年宁水集团销售净利率15.5%。你看。一个不起眼的小生意。居然也能有超过格力的毛利和净利率。所以不能戴着有色眼镜说只有核心白马公司盈利能力才强。实际上有些不起眼的小公司贼能赚钱了!

宁水集团是历史悠久、出货量全国第一的水表公司。核心竞争优势明显:1)技术水平领先。参与起草制定多项行业标准;2)品牌优势显著。拥有完善的销售渠道和稳定的下游客户。

未来。智能水表是一个大的趋势。渗透率将会继续大幅提升。2010-2018年。我国水表产量从0.57亿只上升至1.00亿只。年复合增长7.24%;其中机械表产量从0.51亿只上升至0.75亿只。年复合增长5.00%。增速较低。但仍占据了水表产量超过75%的份额;智能水表从0.06亿只上升至0.25亿只。年复合增长18.59%。占比已从10%左右迅速上升至接近25%。

存量旧表置换+增量新表升级。将带来152亿市场空间。目前。水表行业市场集中仍然较低。三家龙头企业市占率仅为20%左右;智能水表竞争格局较机械表更好。国内真正有竞争力的企业只有20家左右。

2019年宁水集团营业收入13.71亿。同比增长33.21%;归属净利润为2.12亿。同比增长54.72%。

资产负债表比较稳健。应收账款、存货相对较低。负债率26.7%。经营现金流也还比较OK。内销占比85%。

目前公司总市值57.3亿。市盈率27倍。综合未来几年确定性比较高的业绩增长(政策鼓励推动安装智能水表)。目前的估值应该是不算贵的。

这两家公司我还只是初步看了看。结论都只是估值合理。值得放入自选股票池内。但当下的投资价值。现阶段我还无法下结论。

有必要强调的是。隐形冠军类的公司。市场本身的空间往往是不如那些大白马的。就拿宁水集团来说。其主营业务水表整个行业的市场规模也就不到200亿。对比格力的空调行业规模8000亿左右来说。完全是两个不同体量的存在。

所以。大白马们普遍几千亿的市值与隐形冠军们几百亿、几十亿的市值。都是有其内在合理性的。

关注隐形冠军股。我所寻找的是市场忽视而带来的低价买入机会。这种机会在大白马身上就很少出现。而并不是说几十亿市值、几百亿市值的公司。投资价值就一定比市值几千亿、过万亿的公司价值更高。

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本文精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论  
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《浅谈两只隐形冠军股》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论  
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:15:33发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 同花顺 网友的评论

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