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投资的卖出标准原创

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结合这些年的实践操作。今天来总结下公司的卖出标准。这个卖出标准是指价值投资的角度而言的。投机操作不在此范围。

对于价值投资来说。我们介入一个标的的初心是为了得到公司的股权。买的是公司的一部分。在执行买入操作以前。是经过非常慎重的研究才决定买入的。买入公司股权后。是为了和企业一起成长。享受和企业一起成长的收益。

理论上来说。只要公司一直健康的运行。我们就不必执行卖出动作。因此。如果是要执行卖出动作。一定是这个前提发生了变化。

那么我们什么情况下要卖出?有没有具体的标准呢?

根据多年的实践。和参考前人的投资经历。个人认为卖出的标准有这么几个:

一、认错

我们在研究企业的过程中。当初对企业发生了错判。也就是看错了。

我们在理解企业。研究企业的过程中。不可能做到面面俱到。每个人都有自身的局限性。或是由于偏见。或是由于能力。或是由于数据的不准确。在研究标的过程中。这些不足会对事实的真相造成一定的影响。使我们的研究结果偏离客观情况。

随着我们后续获得的信息增加。或者加强学习后。能力的提升。思考的深入。就有可能发现我们当初自己看错了。发现自己看错了。企业发展和我们预想的不一样。我们就要及时止错。错误决策的机会成本随时间的拖延是不断增加的。

二、企业当前的价值被极度高估

这个标准是从估值的角度而言。当前市场对公司的出价太过于离谱。远远高于其内在价值。

做么叫远远高于企业的内在价值?一般来说。如果我们按照乐观的增长率计算一个企业利润增速。假设十年后企业能够达到这个利润。然后按照乐观的PE来计算其价值。得出这个乐观市值数。和当前市值相比较。如果当前市值远超乐观市值。那么就是极度高估。

我们以贵州茅台为例。我们先不讨论现在茅台是否高估。假定认为茅台是合理价格。当前茅台的总市值为2.35万亿元。假设贵州茅台的增长率连续十年为20%(这个增长率对于茅台来说应该是很乐观的了)。十年后。贵州茅台保持当前的PE不变。那么十年后的市值应该为2.35*1.2^10=14.5万亿。假如市场非常疯狂。把茅台的市值推向了14万亿。这就是极度高估了。对于这种情况。当然应该卖了。

一般高估的情况。对于优秀企业。是不要卖出的。优秀的企业。在一般高估的情况下。高成长性会让估值变得合理。或者出现利润的增长超过估值的增长这种情况。

在A股。真正要找到优秀的企业机率是很少的。如果说卖掉优秀的公司。去寻找下一个标的。如果找到的企业不是那么优秀。无疑增加了投资风险。同时也错失了真正的投资优秀公司的机会。

三、企业后续的基本面发生了长期的恶化

企业的发展不是一帆风顺的。在发展过程中容易受到各种因素的干扰。有宏观层面的。比如说经济大环境。国家政策。行业环境。技术发展威胁现有技术等等。也有企业自身的决策因素。

我们在当初研究企业时。即使我们做到正确评估。企业在经营发展过程中也可能大幅偏离原来的轨道。比如说企业进行了毁灭价值的大型并购。比如说公司进行了恶性多元化。影响公司的长期发展。

这些情况都会对公司的内在价值造成影响。那么这个时候卖出是明智之举。

四、发现了比现有公司明显更好的投资机会

如果我们在持有一个公司的过程中。发现了比现有公司更明显的。更好的公司。那么我们就要考虑卖出现在的公司了。

这里有个前提。那就是明显更好的公司。什么叫明显更好的公司?

这个判断标准仍然要回到公司的买入标准上来。比如说。我们发现的公司相比原来的公司具有更好成长空间。具有更深的护城河。具有更强的盈利能力。

这个更好。如果用数字直观来说。是至少好上一倍。如果说只有一丁点。那么就没有换标的的必要了。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《投资的卖出标准》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:15:54发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 94的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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本文标题:投资的卖出标准
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