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涪陵榨菜股票暴雷几率几何原创

优质回答 金融学习网 9015 位专家为你答疑解惑

今天榨菜公司公布了一季报和大家预想到的高增长不同。营收反而负增长了。而且净利润只有那么一点点增长。网上一片惊呼。榨菜又雷了。是真的雷了吗?普通散户投资人最喜欢看的就是营收增长和净利润增长两个指标。大部分散户投资者以为就看这两个指标。就算价值投资了。其实在三张表当中。短期最迷惑人的也是最没用的。就是利润表。因为这个数据太好合理调控了。其实。最应该看的应该是资产负债表和现金流量表。可惜90%以上的人是不会去认真看的。

榨菜是从去年半年报开始。业绩下滑之后。我陆续写了几篇文章来跟踪这家公司的基本面。并且在去年年底和今年1月份在专栏里发布了买入的口号。我的买入成本是25元。现在刚好一个季度。收益有30%多,而有些买点把握得更好的朋友。收益已经50%以上了。之前的跟踪文章如下:

1.涪陵榨菜暴雷几率几何?

2.榨菜业绩大幅下滑了!

3.这位台湾主持人。我们没有PEI陵榨菜。但我们吃得起涪陵榨菜!

4.涪陵榨菜2019年年报。买还是卖?

其实。认认真真看完榨菜的财务报表。并且熟悉榨菜的商业模式的话。你会感觉到。那个持续增长的榨菜。又回来了。

但是。以往靠提价来连续50%+增长的榨菜。是暂时看不到了。但今年。恢复到20%+的增速。是大概率的事情。

为啥?听我慢慢道来!其实。我们可以通过几个金额较大且变化较大的科目。看出一二。

预收账款大幅增加。增加了大概1.6亿元。这代表什么呢?代表已经收到了货款但是还没发货?有一个疑问。为啥发不了呢?

收到了货款但没发货。这部分资产就只能体现在负债里面而不能体现为收入。所以。这部分就体现为未来隐形的收入。这部分货款。大概率体现在2季度。

为啥发不了货?很明显嘛。大概率受疫情影响。榨菜这种企业。疫情期间不属于必须开工的公司。所以没办法。

应收账款涨了80倍。看起来非常吓人。但实际上基数太小。针对榨菜一年20亿的体量。3000多万确实没啥分析的意义。

销售受到的厚款6.73亿元。大增1.7亿元。这个数字和预收款增长幅度差不多的。也就是提前收到的货款。而去年同期仅仅4.95亿元。今年营收小于去年。而今年收到的货款远大于去年收到的货款。财报就是这么神奇。

购买商品付出的现金1.97亿元。而去年同期2.99亿元。少了1亿出头。为啥?这里就要涉及到榨菜的商业模式了。榨菜的商业模式是。榨菜的原材料。需要通过三腌三榨。今年出产的成品。其实是用的去年收的青菜头。因此。今年的产出的原材料供应是完全没问题的。

青菜头的收购季节是在11月份到2月份。春节前大体上应该收了80%吧。大概率还是受到了疫情的影响。不过疫情一来。该付的货款大概率因此而延迟了。因此部分货款是没有付的。这里我们可以通过比对应付账款这里得到答案。金额达到了1.47亿元。比去年增长了7100万元。比例93%。

可能还有朋友说。榨菜存货有4.73亿元。都卖不出去吗?各位。注意一下。存货分两种。原材料和产成品。我敢这样说。这4.73亿元。95%都是原材料青菜头。我不是说了吗?榨菜要囤一年的原材料呢。1季报没有附注。但是我们可以通过年报看出来。年报中。4.14亿元的存货。产成品不到2000万。其它全是青菜头。

还有朋友可能要问。不对啊。1季度超市里面的榨菜基本都销空了。和自己的感官不符啊。为啥榨菜公司营收起不来呢?

这又涉及到一个会计处理的问题。榨菜公司是经销商销售模式。只要从榨菜公司那里把货交给了销售商。无论是否到达真正的消费者手里。榨菜公司就记为销售收入。所以。其实1季度。各位买的榨菜。估计都是实现在渠道上的货品。渠道卖得再多。其实是和榨菜公司没有直接关系的。

所以。其实我们结论出来了。存在渠道的存量榨菜。其实已经消化得差不多了。榨菜公司已经恢复了政策的发货节奏。现在渠道等着大量补货呢。赶紧加紧生产。把供应商的需求满足了吧。等着看一个漂亮的半年报!

其实我们看财报。我们要透过冰冷的数据。看到一个活生生的企业才是!

另外。再对比着去年的1季度报和半年报。其实我们可以看出。去年1季度。榨菜公司穷尽了一切会计手段。把利润做得很好看。所以去年是前高后低。而今年。大概率是前低后高!

不过。榨菜公司也遇到了天花板。榨菜这个细分行业的天花板已经在那个地方了。必须在泡菜和其他品种上得到突破。否则这家公司是无法突破市值天花板的。否则可能一直就是20%的低增速了。

另外这个估值问题。我就不发表意见了。毕竟这个是仁者见仁智者见智的事情。我确实是喜欢在底部买的。不喜欢追高买哈。不过。建议大家和同行业的其他公司的估值对比来看。例如千禾味业。恒顺醋业。中炬高新等比一比。不能只单纯的看PB和PE。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《涪陵榨菜股票暴雷几率几何》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:16:22发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 54的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

今天榨菜公司公布了一季报和大家预想到的高增长不同。营收反而负增长了。而且净利润只 …

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