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A+H股价差套利机制原创

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A+H是什么

最近看海信发现公司A股与H股价差很大。所以粗略研究了一下A+H价差机制和套利的可能性。A+H指同一个境内的公司在境内与香港同时发行了股票:

公司的股本=A股股份数量+H股股份数量

公司的市值=A股股价A股数量+H股股价H股数量

这两个公式很有意义。我们看股票会快速浏览各项重要数据。比如公司市值。如果一家公司A股和H股存在较大价格差。比如A股溢价高、H股存在折价。那么软件给出的市值数据就没那么值得参考了。因为你无法看到个别市场的高估与低估。

我在买入海信时就犯了这个错误。当时直接浏览市值栏发现公司低估便买入了A股。事后发现原来低估部分H股占了大头。当天海信A股价格是H股价格的1.27倍。比我以为的买入市值要贵不少。

为什么有价差

A+H价差成因的讨论网上有很多。一个是两边市场基础不同。这个市场基础包括投资者结构、资金流动性、上市制度等等。

比如上市制度。A股注册制最近两年开始放量。退市制度也开始逐步执行。上一周新发布的证券法将操纵市场等恶性行为入刑。这些都有助于市场规范化。

市场逐步规范化就说明以前没有那么规范。在没那么规范的时候。公司的舞弊成本很低。市场投机情绪很重。一个公司一旦上市就披上了黄马甲。上市的壳具备极大价值。所以大部分时候我们看到A股溢价于H股。未来随着证券市场改革深化。这样的价差也许会逐步缩小。但需要时间。

是否可以用价差套利

有价差的地方就有套利。毕竟不管A股、H股都是同一个公司的股票。有同样的基本面、同样的市值预期。对长期投资者来说。价值总会回归。买更便宜的总是更好。

利用A+H股价差套利的前提是。相信两个市场的股票存在价值回归或价差回归。套利操作如下:

首先。观察A股和H股的价差合理范围。一般认为是10%;

第二步。买入等量A股和H股;

第三步。假设市场噪音是3%。每当A股与H股价差超过这一范围。就卖出高的那个。买入低的那个。比如说。A股比H股溢价了15%。超过了10%(合理价差)+3%(市场噪音)的区间。那么就卖出一部分A股。买入一部分H股。因为合理价差是10%。我们赚的就是合理价差回归的钱。除此之外。我们也摊低了所持有的公司的成本。

这个方法可行吗?

可行。但没必要。我们不确定价差是否会回归。不确定价差回归的时间有多长。除非对这两个问题有很确定的答案。否则消耗大量时间进行盯盘、操作、扣除交易成本后收益率也许还不如稳着不动来得多。在安全边际内买入A股或H股是最稳妥的操作。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《A+H股价差套利机制》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:16:38发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 39的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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