热门问题

股票投资回报为何要高于债券原创

优质回答 JZ金融学习网 9015 位专家为你答疑解惑

股票资产的长期回报是要高于债券的。这个结论是基于对诸多国家长达百年历史数据统计得出来的。应该说具有非常高的可信度。

不过这个结论的得到终究依赖的是统计数据。那这样的统计结论背后的原因是什么呢。有什么逻辑支撑吗?关于股票的回报比债券高。大家很容易想到的是风险与收益成正比。风险越大。收益越高;风险越小。收益越低。道理虽然简单。但就这个问题而言。我觉得这还没有深入本质。

在深入本质之前。我们首先要厘清一点。买股票就是买公司的股权。因此从长期来看。公司股价的涨幅与公司股权回报应该是基本相当的。这也即是我们经常所说的。一个公司股票的长期年化投资回报与公司长期平均ROE水平是基本趋同的。公司的ROE水平就是公司股东的投资回报。也即是指股东投入的1元钱在一年内能赚多少钱。

当然股票长期年化投资回报与ROE水平相当有个重要的前提就是。公司的估值水平在长期保持基本不变。一般而言。从长期来看。估值水平变动对投资回报影响并没有那么大。因此上述结论我们可以近似认为是成立的。

知道股价的长期年化投资回报近似于ROE这个问题后。再开始我们的讨论。

我们知道。对于现在的上市公司而言。其经营模式绝大多数均是举债经营。即股东自己投入一部分资金。然后借入一部分资金经营。股东借入资金+自有资金即是公司的总资产。总资产最后的回报率就是我们常说的总资产报酬率(ROA)。那么股东为什么愿意借入资金经营呢。肯定是因为总资产报酬率(ROA)要高于借入资金的利率(也是债券利率)。否则股东肯定不愿意借入资金经营。

如果ROA<债券利率。那么股东是借的越多。亏得越多。还不如不借。而且公司经营还要承担许多不确定性的风险。而且考虑到对于债权人而言。他每年收的利息基本是躺赚。而股东要赚钱就难了很多。要面临着经营带来的种种不确定性。因此我们可以进一步认为。ROA不仅要高于债券利率。而且还要显著高于债券利率。否则股东还不如把自己的钱借出去赚点辛苦钱。

在ROA为正的情形下。ROE是肯定要高于ROA的(ROE与ROA分子一样。ROE的分母要小于ROA)。而长期来看在估值水平保持稳定的前提下。ROE与该公司股票的年化回报率基本相当。这样我们可以得出:

股票的年化回报率=ROE>ROA>公司债利率=债券投资回报

当然。这个公式对于单个公司未必成立。因为经营存在不确定性。但从股东整体来看。肯定是成立的。否则大家就不愿意经营公司。而是把钱借出去。从而压低借贷利率。直至让大家愿意经营公司。我想这即是股票长期投资回报要高于债券回报的根本原因。

而且我觉得这个结论对于任何经济体都是成立的。不管这个经济体的成长性如何。如果股权投资回报要低于债券。大家肯定都会不愿意经营公司。而是把钱借出去。一旦借贷市场供给过多需求过少。那么债券利率就会下降。直至债券利率低于股权回报的一个合适水平为止。

由于发达经济体的成长性相对较低。股权的投资回报率没那么高。因此这会通过上述路径变相压低债券利率或者说资金借贷成本;同理。由于发展中经济体的成长性相对较高。股权投资回报率相对也要高一些。这会促进很多人借钱去经营公司。从而推高了借贷市场的资金借贷成本。

在这个角度来看。我们也可以很好解释发达国家的利率要低于发展中国家这一现象。像欧美市场。利率很多接近0%;而像印度等发展中经济体。借贷利率则动辄10%以上。

因此。不管怎么说。任何经济体的股权回报率均是要高于其相应的债券回报率的。与成长性无关。

以上就是由专业金融专家 专业金融顾问 整理编辑的,如果对您有帮助欢迎转发分享!

更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《股票投资回报为何要高于债券》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:16:39发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 39的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

股票资产的长期回报是要高于债券的。这个结论是基于对诸多国家长达百年历史数据统计得 …

本文标题:股票投资回报为何要高于债券
本文地址:https://ztcfb.com/2065.html ,如需转载请文章来源:金融学习网
温馨提示:金融市场有风险,投资需谨慎,本站内容仅供参考,并不代表本站立场!如果本站的信息无意侵犯了贵司版权,请联系3045515280@qq.com我们会及时处理,分享目的仅供大家学习与参考不代表本站立场。

Leave a Reply