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巴菲特折戟航空股,止损还是抄底?原创

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巴菲特这回也栽了。晚节不保。“廉颇老矣。尚能饭否”?疫情严重打击航空业。老巴恰好之前持有不少仓位的航空股。本来还嘴硬。价值投资是左侧交易。越跌越买。越跌越开心。结果。老巴“止损”了。

巴菲特亏损50%左右减持航空股。问题是前几天刚说过准备长期持有。言行不一。连竞拍过老巴饭局的段永平都忍不住吐槽(段抄作业抄底了不少航空股)。中文互联网世界里更是一片冷嘲热讽。夹头怎么也割肉了、三月不是刚加仓了吗、不是应该别人恐惧我贪婪吗。

继抛售航空股之后。巴菲特又开始“割肉”他钟爱的银行股了。

5月13日。美国证监会的披露文件显示。伯克希尔公司连续分三批卖出了总价值1.63亿美元的美国合众银行股票。

最新的数据是。伯克希尔周五披露的监管文件显示。一季度把爱股高盛持仓砍掉84%(所持高盛股票是2008年金融危机期间以优先股方式买入)。同时还减持了摩根大通。

据统计。巴菲特最近操作频繁。史无前例的疫情大流行让老巴也不太淡定。成了股市“快枪手”。主要是航空股、银行股这种重资产、高杠杆行业。

3月3日。增持纽约梅隆银行。持股比例突破10%。3月13日披露;

4月1日。割肉达美航空。4月3日披露;

3月16日至4月2日。多次减持西南航空。4月3日披露;

4月7日至4月8日。减持纽约梅隆银行至10%以下。4月9日披露;

4月15日。增持美国合众银行。持股比例突破10%。4月24日披露;

5月11日至5月12日。减持美国合众银行以下。5月13日披露。

其实。没啥可奇怪的。巴菲特并非“打死都不卖”。那是媒体长期的“误读”。他的投资风格是多元化的。永久持有不交易的是那些“类茅台”公司。像喜诗糖果、波仙珠宝、甚至都已私有化。成为全资子公司。想卖都无法拿到二级市场交易。

如果跟踪伯克希尔季报的话。几乎每一季度资产组合都有调整。都有买进和卖出。当然巴菲特不是根据技术指标。而是根据估值和基本面变化作相应决策:

1)巴菲特号称终身不卖的“四大金刚”。基本是弱周期、低杠杆、轻资产、高现金流的消费垄断企业。而且老巴拥有控制权。其实就算永不卖出。实际上也换过。例如华盛顿邮报曾是老版“四大金刚”之一。后来也失宠了。唯一长期不变的最爱是可口可乐。

2)巴菲特也买强周期行业。低买高卖。做大波段。最典型的就是中石油。03-07四年狂赚7倍。不做波段能赚大钱嚒?但周期性行业受外部影响极大。不确定性强。容易误判。错了就要及时纠错。例如对于目前的航空股和银行股。

3)巴菲特旗下的伯克希尔每季财报都有大量仓位变动。以伯克希尔的投资组合规模。是巴菲特一人无力管理的。毕竟80多岁的老人啦。伯克希尔的资产配置应当是有一个团队在打理。分仓管理。所以出现貌似矛盾的短线买进卖出并不奇怪;公司还有专门负责投资的高管。辅佐巴菲特投资(例如涉嫌利益冲突而离职的ToddCombs是伯克希尔里老巴最赏识的投资经理。曾被视为接班人)。老巴只是最后拿主意的总决策人。

那么。问题来了。价值投资也要“止损”吗?

如果彻底巴菲特化。连回撤、止损、止盈、抄底、逃顶。这些炒股用词儿都完全隔离。因为这些概念本身就包含了“投机”的味道。政治不正确。

价值投资没有“止损”的概念。但是有“纠错”的概念。如果基本面认识错误或者基本面恶化。那么就会卖出。但这和止损是两码事。它考虑的是基本面而不是股价的下跌。如果基本面没变而股价连续下跌。那真是价值投资者所喜欢的。

纠错。前提是认错。人人都会犯错。包括股神。勇于认错和纠错。是投资者长期生存的美德。晚年巴菲特。贵为股神。也不吝于承认错误。这恰恰是我们应当思考和学习的。

此次疫情危机中。老巴在苹果、可乐、美国运通等高壁垒公司上的持股依然未变;巴菲特卖出的。往往是那些重资产、高折旧、高负债的公司。此类公司抗冲击能力较弱。风险敞口很大。可能现金流断裂。永久性损失本金。这才是真正的风险。

止损。不属于价值投资理论的范畴。属于趋势投资的概念。在趋势投资的语境之下。也未必错。功能是非常强大的。索罗斯说他能在残酷的市场活下来。最重要的本领就是“认错”。也就是“止损”。

股市上大体有三种钱可赚。这种场景不同投资策略会有不同的处理。例如一只股票内在价值是1元。股价5毛。

格雷厄姆、塞斯卡拉曼这一派。买入后不会等到超过1元。可能在8、9毛的时候就清仓了。再寻找新的廉价股。

巴菲特、芒格这一派。买入后就长期持有。哪怕到了1.2元也不会抛。除非基本面恶化或涨到2、3元泡沫极大时。

这两种态度背后:格派不深入研究公司。分散持股。只赚安全边际修复的钱;巴派深入研究公司。精选个股。集中持有。除了价值修复还要赚成长的钱。

此外还有一派。趋势投资者。连泡沫的钱都要赚。只要趋势不止就持股享受泡沫。但泡沫一旦破裂对投机者的杀伤力是巨大的“止损”就是保命的绝招。。趋势投资的精髓就是:截断损失。让利润(泡沫)奔跑。

价值修复+公司成长+泡沫溢价。股市上盈利的来源就是这三块。

最后。具体到航空业。巴菲特折戟沉沙。是止损还是抄底呢?有网友提问。我觉得连股神巴菲特都拿不准的行业。我们散户刀口舔血就算了吧。如果非要抄底航空业。机场股无疑比航空股更具有确定性。这两个行业的商业模式表面上都与航空相关。其实完全不同。一个是坐地收费。一个是飞天烧钱。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《巴菲特折戟航空股,止损还是抄底?》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:25:18发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 45的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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本文标题:巴菲特折戟航空股,止损还是抄底?
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