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价值投资是一项事业原创

优质回答 JZ金融学习网 9015 位专家为你答疑解惑

在股市上。一直有个“一盈二平七亏损”的规律。20年前是这样。20年后来看还是这样。并且。随着高学历的优秀年轻人不断加入到市场。机构化和国际化程度的提高。整个市场的有效性增强。成为赚钱的10%的竞争反而更加激烈了。

这就像。40年前读书的时候。前十名就是十个名额。不容易;40年后。进前十名更难了。时代变了。竞争的难度也增加了。但是赢家的名额永远稀缺。

这个投资收益的一九定律不仅在中国股市存在。在国外也一样。每年能够跑赢指数的基金数量不会超过一半。几年下来。能够连续战胜指数的基金必然成凤毛麟角。

为什么股市里会出现这么明显的头部效应呢?

答案很简单。静态看。股市近似零和博弈的名利场。有你没我。是股市的竞争常态。竞争的结果。就是最强的10%拿走90%利益。

看看演艺界、体育界。不到1%的明星。获得了超过99%的掌声和鲜花。而大多数人毕生注定只能靠手艺苟且混一碗饭。甚至连一碗饭也混不到。这些领域的赢家通吃效应甚至更加惨烈!

在证券市场中。从业者也有类似现象。基金经理要排名。投行、销售等业务部门为了争抢客户。殚精竭虑。分析师排名以后。明星效应在卖方研究所也日益加剧。除了后台部门。证券行业可能没有太多的人能逃脱这种竞争的压力。

近五十年来。中国新出生人口每年大致在2000万左右。如果每所大学每年平均招收1万新生。中国前100所大学每年招生100万。一个年轻人从211大学毕业。他大体排在同龄人中前5%优秀的位置;如果是名校(国内985大学和国际名校)毕业生。则完全能够排在同年龄段的前1%。

尽管如此。即便我们有幸成为这5%。1%。但投身于资本市场后。就意味着走进了一个大浪淘沙的游戏。之前的优秀并不能代表我们依然可以在市场中驰骋。

《爱丽丝漫游奇境》中。红皇后说过:在我们这个国度。你必须不停地奔跑。才能留在原地。如果你要去其他地方。你要跑出双倍的速度。

资本市场仿佛就是红皇后的国度。但是对于身处于其中的我们。身负客户财富及信任的我们。是否就一定会被这个定律所桎梏呢?

一、为什么不要投机?

其实股市并不缺乏长期可积累性。不管是看欧洲美国成熟股市上百年的历史。或者是看巴菲特等股市赢家的成功经历。都揭示了投资股市是一个可以长期从事的事业。

其原理并不复杂。好的上市公司总是能把净资产收益率保持在银行的贷款利率以上。如果分红比例不超过100%。上市公司的净资产在很长一段时间就是会不断积累下去的。

但是大多数股市参与者往往都无法从中获得收益。相比于成功的投资者。更显得落寞。如果去探究其中原因。他们和股市潜在的可积累性。中间就差一道坎儿。

那就是。你在股市是投机。还是投资?

你选择投机。股市就是一将功成万骨枯的地方。因为你在玩一场零和博弈、赢家通吃的游戏。就注定要遵循一九定律。

你可以认为你有优势(信息、资金、智商等等)。你肯定会成为赢家。但是当每个人都认为自己是赢家时。那谁是输家呢?

但现实中很少有人能意识到这个问题。因为股市投机的坏处是有时滞性的。并不像赌博一样实时。会在第一时刻就马上反馈出来。

市面上关于投资的书不胜枚举。但是仔细去看。大多数教的都是在股市博弈中获胜的技巧。说白了都是屠龙之术。并不是这些书的作者的问题。而是人们总是愿意去相信这些东西。以为掌握了这些所谓的奇谋巧计。就能纵行江湖。

并且。所谓的技巧招式。大多带有“速成”之味。有多少人能够抵御快速暴富的诱惑呢?

退一万步来说。如果真的有这些屠龙的万能招式。别人又怎么可能倾囊相授呢。自己躲起来闷声发大财还来不及呢。

如果去看历史上留名的投资大师。都是真正在踏实地做投资。而非投机。

价值投资之父本杰明·格雷厄姆在他的书里严格区分了投资与投机;《安全边际》作者。知名价值投资者赛斯·卡拉曼在他的书中。也开宗明义区分投资与投机。劝人要投资不要投机。他们才是真正有智慧的布道者。

如果你选择投资。那么你就不跟投机者玩同一个游戏。也就不用去接受零和博弈的规则。并且。它是一场正和博弈的游戏。参与者都可以成为赢家。

你买股票。只是为了投资上市公司的一部分股权。而你可以坚定地相信。不管过程是如何复杂曲折。最终的赢家里一定有你的位子。

为什么呢?

答案也很简单。在于股市的复利效应。按照爱因斯坦的说法。复利是世界的第八奇迹。如果有人能够做到10年10倍。他用一个10年把资产翻了10倍。他用二个10年。就能把资产翻100倍。三个10年呢?四个10年呢?如果他能以10万元本钱入市。在股市投资四十年。他可以把财富在股市中积累到10亿的规模。在这个世界上。还有比这个更好的游戏吗?

但有一个关键的大前提。你必须要有耐心。你必须要接受一个事实:财不入急门。欲速则不达。慢就是快。

也就是。要克制快速致富的诱惑。不要投机。

二、为什么年轻时不要投机?

其实不要投机的道理。很多人也依然明白。但是这时。许多人会冒出另一个念头:

我现在年轻。如果不采取一些激进的手段。不做点投机。我怎么可能发掘到第一桶金?至于投资。等我先投机积累到第一桶金后再实施也不迟。

在不少的人物传记中。也都记录到“传记主人年轻时是投机者。中年时是投资者。老年时是慈善家”。其实这是一种特别害人的误解。

不管你起点有多低。你并不是一无所有。因为年轻就是本钱。

复利的最重要的变量。即是时间。因而年轻就意味着。你可以在股市投资更长的时间。更好的发挥复利效应。你完全可以及早开始价值投资。而不是浪费你现有的本钱。因为每多投资一年。使得时间的杠杆更长。都会大大地改变最终的财富数量。

巴菲特之所以伟大。一个很重要的因素是在他很年轻的时候就参透了价值投资的要义。并且终生坚守这些原则。稳稳地向世界展示了复利的奇迹。据统计。巴菲特90%的财富是他在65岁以后赚到的。如果我们在20岁就有巴菲特的投资认知呢?

每一项伟大的事业都有一个微不足道的开始。千里之行。始于足下。如果没有对价值投资的深切向往。只是在投资之外兜圈子。任何人都不可能说服你走上正道。

而一旦习惯于投机。必然会让你陷入穷人思维。穷人思维的一个特征就是苟且。会浪费时间的力量。因为每天都受制于短期的压力。使得你没办法从长期的角度去规划自己的投资及人生。

同时。穷人因为受制于自己的资源。往往为了一点短期的“小确幸”。而放弃那些更加有利可图但是有一定不确定性的长期投资机会。

股市投资相比于一份稳定的工作。一定是有风险的。但是一旦因为股市有风险就远离股市。那就注定也不可能利用股市的复利效应来实现财富的增值、甚至是社会阶层的跃迁。

即便不考虑上述的负面作用。投机对年轻人来说最有害的。就是投机能使人上瘾。

三、投机是一个多大的坑?

在股市中。价值投资者的数量要远远少于投机者。众多的投机者中。他们的投机法术形形色色。无奇不有。

常言道。病从口入。在这里我用“嘴巴”出现的一些问题做一个小小的类比。来展示一下主要投机进阶。纯属虚构。不要对号入座。

对于相当多职业投资者来说。投机的确可能是一种偶尔的无心之失。问题之小。就像无意中把一粒米粘在嘴角。如果旁边有人给你提醒一下。或者照一下镜子。你马上就会把它拿掉。非常容易解决。

比如。你在街上看到某件衣服很喜欢。就买了这个服装品牌的股票。也没有对这家公司的基本面和财务报表进行研究。买入股票后。股价一直跌。赶快研究一下公司基本面。发现买错了。第一时间就止损卖出了。你会从这个无心之失中吸取教训。以后就不会轻率地买股票了。

对付这种无心之失的投机。一面镜子就够了。“买股票就是买公司”就可以做这面镜子。你不能因为喜欢公司产品而买其股票。而要因为喜欢其公司本身而买其股票。

再严重一些的投机。是为了非基本面的理由进行交易。比如说买了一个好股票。是因为有某种概念。股价马上就翻番了。而动态市盈率也达到了40倍以上。于是你就赶快把股票全部卖出了。这个过程不是很符合价值投资吗?

实际上。你不是按照“买股票就是买公司”在投资。如果你是一个公司的老板。你会因为公司股票估值高而转让控股权吗?

另外。预测股价会调整而卖出股票。其实是犯了过度自信的毛病。如果一直这样操作。你会忍不住不停地短线交易。很多时候。当你因为短期股价过高而卖出股票时。你就永远错过一个十倍大牛股。

更严重的投机。就是已经把它当成一种习惯了。很难改了。比如我们经常能够碰到一些股龄超过20年的老股民。他们每天都盯着屏幕。很熟练地做一些短线交易。并且非常享受这个过程。到了周末或者节假日。一旦不能操作。就非常难受。如成瘾了一样。当你告诉他。“买股票就是买公司”。估计他会把你当成外星人。

这种上瘾性的投机也许不很致命。但是绝对是浪费时间。炒股时间再长也不可能赚大钱。当然。有很大部分人已经把这种不赚钱的原因归结为中国股市有问题。也就很坦然地接受了。

最可怕的投机。就像是生了癌。深陷投机。身不由己。越滑越深。没有回头路。

在麦道夫的诈骗案中。某个知道内情的核心人员想辞职不干了。可以么?一定不可以的。他会被灭口。有时一旦进入以投机(操纵股市或内幕交易)为生的某些组织。即便你知道在做错误的事情。即便你知道最终的结果。但是已经上了贼船。下不来了。

有时候。我忍不住想象。那些因为加入传销组织而失去人身自由的人。早晨当他们在出租屋的高低床上醒来的时候。他们是会想着今天我要发展更多的下线吗?还是会意识到自己已经失去了自由?

现代社会。奴隶制已经被取消了。但是这些传销者是否能够意识到他们其实就是一种现代的奴隶。奴役他们的。不是别人。而是他们自己的贪婪。

类似的。股市的深度投机者。难道不是他们自己贪婪的现代奴隶吗?

四、为什么有钱了不要投机?

一个人的一生中在两种情况下他不应该去投机:当他输不起的时候。当他输得起的时候。

年轻人。不能投机。为了不进入赢家通吃的怪圈。中年人。更不应该投机。为了不进入中年危机。

人的寿命越来越长。早早进入中年危机。会使漫长的后半生更加凄惨。长寿命放大了不同人之间的落差。成功者更加成功。失落者更加失落。

职业投资者要想避免中年危机。必须要让自己走在一条可积累的事业发展轨道上。

职业发展其实包含了三个方面的要素:1、工作岗位;2、职业技能(从业资格等。也包括学历);3、事业。

其中。工作和职业技能其实是没有可积累性的。工作岗位的天花板自然是存在的。多读两个博士也只是外部记分卡。不能直接转化成长期发展动力。

真正有可积累性的。是事业。Business!而你只有把买股票当成是买公司。你才能算是把投资当成了自己的事业。

离开公募创立私募的精英们。为什么有人不能继续之前的辉煌?有人却荣耀依旧。

如果是一个价值投资型基金经理。在原单位也必然要亲自做公司研究。而不是靠公司的信息优势和研究资源优势成功。

既然是价值投资。他一定会把买股票当成买企业。表面上。他和其他人的做法并没有什么不同。但是他把组合里公司的主营业务看作是他自己的事业。

他在选股。持股和做组合的过程中。他就像在运营一家多元化业务的控股企业。

他不会因为股票价格的短期波动而整日忧心忡忡。他也不会因为不喜欢上市公司CEO的风格而卖出股票。

相反。他在经营他组合股票的业务的过程中。他学会了理解生意模式的本质。学会了判断好的经营者的能力。他没有浪费持股的每一分钟。他的认知能力和经营能力不断得到提高。

多年积累下来。当他离开老平台时。他其实并没有中断他的事业。而只是换了一个办公室而已。

在各个价值投资大师那里。何谓价值投资的定义都是不尽相同的。在我看来。判断是否是真正价值投资的标准。最重要的莫过于“买股票就是买公司”这个标准。这完全可以作为价值投资的“第一性原理”。

如果你要评价一个投资者。是不是个价值投资者。你大可以用这个标准衡量他。

如果你要评价一个投资策略。是不是一种投资策略而不是投机策略。你也可以用这个标准衡量它。

如果你正在为一个投资主意。或者一个投资决策。而犹豫不决。你也可以退回到这个第一性原理。去重新考虑它。

五、价值投资是一项可以拓展的事业

无财作力。少有斗智。既饶争时。此其大经也。

史记中的这句话揭示了一个经商者事业发展的三个阶段。也是经商事业的三重境界。

司马迁认为。在农业社会中。初级阶段的时候。“无财作力”。你只能靠自己的苦力干活。到了“少有”财富。就是当你有块地而你种不过来的阶段。就需要雇人帮你种地。而你自己就需要动脑筋去把生产出来的农产品贩卖到集市上。也就是“斗智”了。
当你到了比较高阶的“既饶”阶段。你已经是一个比较大的农场主了。你就要花更多时间去关心粮价的走势是怎么样的。天气是怎么样的。丰产还是减产。对应的就是要考虑如何去经营好这个农场的生意。

在实业里面也是类似的。初阶的时候你是个小老板。需要自己干活。最多找几个人帮帮手。到了中阶的话。可以做公司的管理者。不必要亲力亲为搬砖了。再高阶的话。你已经是公司的董事长。大股东。主要责任就是“定战略。搭班子。带队伍”。

对于股市职业投资者来说。投资事业的升级是有巨大空间的。完全可以根据你自己的情况。可以把事业往以下几个方向延展。

如果你想往一级市场发展。等你做大了。你可以成为VC/PE投资人。像一些硅谷的大型风险投资公司那样发展出投资生态圈;也可以在二级市场建立自己差异化的核心优势。并形成品牌效应。巴菲特的伯克希尔就是业界翘楚。

当然。最常见的延展。还是从个人投资者起步。把握股市的复利效应。成长到需要承担社会配置资源责任的投资家。当你的投资规模大到一定程度。你的实力将不允许你继续低调。不说别的。不管你是否愿意。你的投票已经会影响到你所投公司的发展战略和未来走向。你会越来越感觉到资本力量的伟大。以及随之而来的社会资源配置的责任。

有人问过查理·芒格。你都这么有钱了。为什么80、90岁的高龄还一直在外面跑?芒格的回答是:Not to be isolated。

中国的老话是:创业容易。守业难;现在的时髦话是:靠运气赚来的钱。会靠实力输掉。

2000年前。太史公司马迁的话已经为价值投资者的升级之路指明了方向。并且。不管你如何升级你的价值投资事业。归根到底。还是要坚守积极向上的人生态度。这才是价值投资的底色。

投机。是赌自己能成为市场中前10%的幸运儿;投资。是赌国运。赌时代。优劣高下。判若云泥。

股市价值投资说简单很简单。就是在心里把买股票当成买公司。价值投资是一项可以终身从事的事业。如果你年轻时就能从事价值投资事业。你就不必接受一将功成万骨枯式的概率筛选。

在股市可积累性的帮助下。你会稳稳地收获你该拥有的一切。同时。当你在股市赚到钱的时候。别忘了承担起一个股东的责任。你的投资活动会将引导资源流入真正需要资本的地方。这为社会和自己创造价值。并且。超越你的预期。价值投资会让你越来越感觉到自己生活和工作的意义。

无论你打工。或者是创业。你只是在形式上换一个工作环境。而你的投资事业是不会终断的。如果你愿意接受更多的挑战。你可以把价值投资这份事业进行升级和拓展。

无论是更积极地投身于企业的战略决策。或者是为更多的人进行价值投资提供帮助。都会顺理成章。

特别是。你漫长的退休生活会因为有一项投资的事业而精彩。绝对不会缺乏生活的意义。股票账户并不会因为你的退休而被关闭。你的投资事业什么时候结束。完全取决于你自己的意愿。

“我能想到最浪漫的事。就是和你一起慢慢变老”。每当听到赵永华的《最浪漫的事》。那婉转低回的旋律总是能让我感动。

这首老歌为何总能够拨动人心中那根最隐秘的弦?大概是因为关于人生。关于皈依。关于爱!

以上就是由专业金融专家 专业金融顾问 整理编辑的,如果对您有帮助欢迎转发分享!

更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《价值投资是一项事业》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:27:16发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 31的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

在股市上。一直有个“一盈二平七亏损”的规律。20年前是这样。20年后来看还是这样。并且 …

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