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通策医疗2020年三季报解读原创

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通策医疗第三季度营收增长24%。利润增长30%。在今年受疫情打击的特殊情况下。三季度的业绩已经恢复至2019年同期水平。我个人觉得这是一份非常优秀的成绩单。

利润弹性同比降低

去年三季度营收增长20%。利润增长36%。今年相对来说、利润增速的弹性缩小了。公司季报里的解释是新增了600多人的人才储备以及15家蒲公英医院投建或进入运营。这些对利润表现产生了一定的影响。

假设剔除这些影响。相信利润增速可以达到40%的水平。

毛利、净利持续提升

Q3的毛利达到51.85%。净利高达35.1%。再结合主营业务来看。正畸业务同比增长23%。儿科同比增长31%。这两项高毛利的业务增长的都不错。应该是毛利提升的核心原因。

省外业务稳步增长

省外业务当前占比还是很小。只有13%。但好在疫情影响之下依然取得了17%的增长。总体来看还是满意的。

相比A股中同在医疗服务板块的爱尔眼科。三季度营收+47%、扣非利润+85%的超预期的业绩。通策Q3的成绩单似乎有点失色(尽管已经很优秀了)。

有两个核心原因可以解释。一是通策当前的增长几乎完全是深耕浙江市场带来的内生增长。而爱尔眼科有体外培育医院注入带来的业绩;二是疫情对口腔诊所的打击要大于眼科。容易产生气溶胶的口腔诊疗开诊的相对更晚。

通策未来的业绩增长驱动有很多。近期的包括新并入的儿童口腔业务的高速增长、宁口旗舰总院对大宁波业务的带动、蒲公英业务的营收爬坡、种植及正畸业务的持续放量等。

中长期更值得关注的是先天条件优异的西安存济医学中心、浙江大学眼科医院这两个重磅项目。包含了更容易标准化复制的眼科业务。在大西安和大浙江都有可能复制杭口的成功模式。因为这两地的竞争格局比较美好。

这里转述通策医疗吕建明董事长最新的朋友圈评价:

“今天通策医疗三季报发布。一些股东私信问我满不满意。我不是今天才知道结果。365天每天的数据我都很清楚。所以我对报告没有满不满意的问题。但是我对医务人员表示十分的满意。

有些财经媒体搞错了。说我们的业绩是并出来的。我们所有的增长是内生性增长。而这是真正高质量来不得半点虚假的增长。

通策医疗靠初始的集团赠予的1.5亿资产。14年来没有从市场拿过一分钱。靠这种内生性增长。办了几十家医院。买了杭州、宁波总部大楼。买了美盛文化的土地。投资了浙江大健康产业基金、浙江大学眼科医院少数股权。参与集团体外培养的口腔医院项目。就我自己来说已经非常满意。

我们的医务人员真的非常辛苦。非常敬业。十月小长假。我看到我们杭口、宁口绝大多数员工都没有休息。2020三季度在去年高增长的情况下。仍能有这样的表现。我认为是很好的。尤其是疫情影响学生放假了大半年。三季度已不是传统的口腔旺季。

如果不是今年蒲公英医院的密集开业带入大量成本。加上通策医疗全系统新增了上千位新成员。利润才没有延续以前的利润增长率大大超过营收增长率的态势。

因为有些长期持有通策的小股东迫切想听到我的想法。我先在这里简单回答。不再个别一一回复。”

通策的路还很长。不管资本市场对这份成绩单有怎样的反应。坚定持有。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《通策医疗2020年三季报解读》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:09:00发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 155的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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