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千万别让涨跌来左右你的看法原创

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作为疫情受益股。鱼跃医疗在今年一季度着实风光了一把。年内最大涨幅曾一度达到107.76%。一时成为了人们理想的避风港。二季度。随着国内疫情得到遏制。人们对鱼跃的热情开始退潮。股价也因此而出现获利回吐。3月30日从41.51元开始调整。5月28日最低达到了30.05元。最大回撤幅度27.1%。让高位追入的投资者很是受伤。看衰咒骂之声不绝于耳。

在我看来。这是典型的“情绪跟着股价走”现象。涨的时候。大家看到的是生产线供不应求、业绩将大增、存货积压被解决、渠道因疫情而强化;跌的时候。大家看到的则是疫情带来的只是一次性爆发、管理层有黑历史、公司产品技术含量低。其实公司仍然还是2个半月前那个公司。并没有什么实质性的变化。区别只在于人们心理。涨起来是越看越顺眼。不涨还跌自然越看越难看。

1、疫情一次性受益股

一种观点认为鱼跃只是疫情一次性受益股。后续的业绩难有持续性。严格说也不是没有道理。毕竟没有疫情的突然降临。也就没有当前业绩爆发性的增长。高业绩自然会给来年带来一定的增长压力。但是就此给鱼跃扣上不值得长期持有的帽子。仍然是一种非常短视的见解。疫情之前的2008-2019年。鱼跃的营业收入、净利润分别从4.01亿、0.62亿。增长到46.36亿、7.53亿。分别实现了26.43%、27.91%的年化复合增速。即使遭人诟病的2015-2019年。营业收入和净利润仍然可以保持21.84%与19.93%的复合增速。这是一组极具成长性的的数据。显然没有疫情的时候也一直很牛逼。过去公司为何能取得如此佳绩呢。主要受益于人口老龄化、健康意识的提升。以及公司在产品端构建的市场先发优势。那么这种背景趋势有改变吗。如果没有改变。为什么就不能长期持有。充分享受赛道红利呢。

人们对鱼跃的各种不爽。往往源于过去四年股价的萎靡不振。之所以会这样。一是对上一轮牛市过高估值有消化的需要。二是对近四年增速水平下滑作出的市场反映。但是只要利润始终是增长的。迟早会推动股价往上表现。某种程度上讲今年股价的爆发既是偶然也非偶然。如果没有疫情。假以时日也会是一种必然。

2、逻辑不变心态不变

作为投资者。我们眼里不能仅仅只盯着股价。更重要的是关注公司的经营。用数据去验证投资的长期逻辑。逻辑不变心态不变。首先。鱼跃所处的赛道仍然处于快速发展阶段。人口老龄化以及健康意识的提升和十年前没有本质变化。甚至还愈演愈烈。未来不用考虑天花板的问题;其次。随着产品、品牌、渠道的不断构建优化。公司的市场竞争力实际上在不断增强。营业收入增长的同时毛利也在持续提升。2008年毛利率只有29.37%,到了2019年毛利率达到了42.21%。说明产品端的溢价能力正在提高;公司的负债率极低。并且绝大多数还是应付票据及账款、预收款项。2008-2019年应付部分和预收款项复合增速分别为33.24%、40.35%。明显超过营收增速。意味着公司对上下游的话语权正在逐步改善。其三、公司上市至今的净利润复合增速为27.91%。但ROE均值只有18.2%。长期而言ROE和增速会无限接近。目前从净利率、总资产周转率、杠杆系数看。理论上都存在可提升的空间。ROE未来很可能会迎来提升。

3、关于管理层的黑历史

鱼跃医疗老板吴光明曾有过涉嫌内幕交易的黑历史。这也是很多投资者对鱼跃用脚投票。不太信任的原因之一。个人认为商人天生趋利。谁又可以孰能无过。我们不能以过度阴暗的主观去猜度人性。但必要的跟踪关注还是很必须的。随时盯紧关键的点。防患于未然。

一要盯紧公司的现金流。2008-2019年公司累计赚钱净利润42.85亿。获得经营现金流净额36.91亿。现金流可以覆盖净利润的86.14%。当然现金流如果能做到完全覆盖净利润肯定最好。但我们也要考虑医疗行业下游具有极强话语权的特殊性。2019年公司账面有9.74亿应收票据及账款、9.26亿存货。大致可以对得上这些年累计的现金流缺口。再加上公司资本支出适中(2008-2019年累计22.92亿)。总体看和康美之流还是有很大区别的。

二要关注公司的产品情况。鱼跃是家用医疗器械龙头。和别的医疗器械还有一些区别。它具备一定的消费股属性。我们可以在日常生活中接触到它的产品。例如线上的京东、天猫。线下的各大药店。作为一名合格的价值投资者。理应保持关注。留心产品的销售和口碑。这样才能做到春江水暖鸭先知。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《千万别让涨跌来左右你的看法》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:27:38发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 30的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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