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卖预调鸡尾酒的百润股份值得投资吗原创

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好久都没逛超市了。vive昨天逛家附近的超市。发现rio的一款樱花味鸡尾酒。果断扔进了购物车。再仔细一看。啧啧啧。换新包装了。比之前高大尚了好多。也出了不少新品。好多都想喝。这是有多久没逛过超市了?

不过就自己周边的圈子来看。现在基本说买点酒喝就是指rio。白酒太辣、啤酒太苦。还是这种带一点点酒精含量的轻奢风果味酒最合我们的审美和需求。rio配电影、rio配小龙虾、rio配辣条。嗯。这才是朝气蓬勃的年轻人!

下面就来分析下这家卖预调鸡尾酒的公司。百润股份(002568)。

一、困境反转的rio

其实。预调鸡尾酒早在2014年就异军突起。遍地都能看到他们的广告。黑牛旗下的达奇。百加得的冰锐。百润股份的rio。甚至连老牌白酒企业。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等也都有布局预调鸡尾酒。当然。其中最网红的就是rio了。2015年巅峰时期。公司营收达23.5亿。净利润5亿!

市场纷纷认为。预调鸡尾酒行业。会成为一个百亿级别的市场。百润有希望成为一家千亿级别的公司。于是。在市场乐观的预期以及大牛市的助推下。2014-2015年的百润股份股价从7块涨到近90块。涨了近13倍!

但很奇怪的是。昨天还是网红酒的rio。仅风光了一年便跌回谷底。消费者尝鲜的热情褪去。而行业因为营销太过激进。渠道压货严重、库存高企。陷入了低谷。不少企业在此期间凉凉。半路冲进去的几大老牌白酒也纷纷退出了预调鸡尾酒市场。就剩下rio还在苦苦支撑。

不过。只见新人笑。不见旧人哭。市场当初对rio有多青睐。后来就会对它有多厌恶!原来。你只是一个昙花一现的过客而已。于是。百润的股价迅速崩盘。几乎跌回上涨前。

待消费者回归理性以后。行业开始回归正常。除RIO外。竞争者们基本退出市场。随着市占率的提升。百润的业绩在2016年来了个触底反弹。

不过。公司真正的变化来自2018年。这一年。公司推出“微醺”系列。公司在微醺的营销上。始终围绕“一个人的小酒”消费场景。疯狂的广告植入都在围绕“独饮”。比如:忙碌一天回家/回宿舍后。整理放松心情。需要一种微醺的感觉。

微醺系列包装用的易拉罐。明显就比以前的玻璃瓶更友好。方便携带。也更适合扔冰箱;价格更是友好多了。以前的玻璃瓶十几块钱。对于年轻人来说还是有些小贵。现在的微醺就6块钱左右。和普通饮料价格相似。更适合学生党和普通白领;当然啦。味道也很好喝。vive最喜欢乳酸菌口味的。新出的樱花系列也好喝!

当然。公司的营销能力。一如既往的强。还时不时搞个限量款让消费者心甘情愿的掏腰包。2019年。公司交了一份漂亮的成绩单。2020年一季度。由于疫情影响。而微醺“一人独饮”的场景。rio业绩大增。种种迹象表明。rio。要王者回归了。

二、财务分析

公司上市八年。分红融资比14.28%。不合格。但仔细一看。主要是2016、2017两年公司没分红。2018分得比较少。看看公司的历史。2015年、2019年赚钱的年份分红都挺大方的。

公司的资产负债率逐年下降。2019年仅为21.8%。没有一分钱有息借款。账上趴着近5亿的现金。全年财务费用为负。公司虽然小。却是个金主。

公司的存货周转天数。在2016年最惨的年头达到巅峰。近些年逐渐下降。2019年数据已经降至2016年的近一半。应收帐款周转天数近些年倒是十分稳健。

就这两个指标。能够看出。公司的经营情况和业绩一样。都在好转。公司的毛利呈缓慢下降趋势。但净利率却在提升。2019年的净利率已经和2015年巅峰时期相似。毛利下降的主要原因是终端零售价下降。上文我们讲了。公司目前的易拉罐产品比玻璃瓶价格友好了太多太多。

而净利率的大幅提升。和公司销售费用的下滑有关。不难看出。2014、2015年公司的业绩全靠疯狂砸广告成网红。2016年加大营销投入想要挽回局面。然并卵。近些年。市场回归理性。局面逐渐稳定。公司的销售费用也开始和正常消费企业一致。

公司近三年的现金流状况也十分好。总是跑赢净利润。说明收到的都是真金白银!

三、总结

rio从一款靠销售累起来的网红产品。在消费者尝鲜热情褪去。业绩遭受毁灭性打击之后。没有放弃。勤勤恳恳的向隔壁日本学习。从而涅槃重生。

种种数据都表明。现在的rio虽然业绩离2015年的巅峰还差了一大截。但稳扎稳打。远比那时候来得健康。来得让人踏实。

整个2020年一季度。公司鸡尾酒收入3.03亿。同比+26.55%;净利润0.4亿。同比+58.59%。原来这还是个特殊时期的受益股。道理也很好理解。公司的微醺主打一人独饮。最适合一季度的特殊场景。而产品铺货基本在商超和便利店。渠道方面的影响较小。

基于近些年来公司的数据。我认为。未来随着公司产品更新、消费场景的新增以及渠道下沉。公司的收入将稳健增长。我们大胆预测。公司2020-2022年的净利润为:3.8、4.8、6亿。给予公司30-35倍市盈率。则2022年合理估值为:180-210亿。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《卖预调鸡尾酒的百润股份值得投资吗》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:27:53发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 36的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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