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你真的了解股票市盈率吗原创

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对于投资股票和基金的投资者来说。市盈率应该是最为熟悉的一个基本概念了。可能刚入门的投资者。会有一点点陌生。我们在开始这个话题之前。也简单地把这个概念介绍一下。

市盈率(P/E):即股票的每股价格与每股盈利的比例。

那么。市盈率有什么用呢?

我们用一个小案例来说明一下。如果一个股票的市盈率是10。也就是价格比收益是10:1。这就意味着。每投资10块钱。每年就可以赚1块钱的利润。投资回报率10%。是不是蛮高的。

既然是这样。那我就应该买市盈率低的股票呀。因为市盈率越低。投资回报率也就越高。按照这个思路。就应该优先买大金融股。

可是。为什么还有很多投资者要去买市盈率很高的。大几十倍、几百倍的股票呢?一年收益1%左右。他们傻吗?

这就引出了。市盈率的第一个问题:忽视成长性。

为何银行的市盈率只有几倍。而科技公司的市盈率却高达几十倍。差别就在于。投资者认为科技公司未来拥有更高的成长性。预期他能快速地增长几倍、几十倍、几百倍。而银行的增长空间实在有限。甚至有些银行可能已经处于衰退期。所以投资者才愿意给予科技公司更高的估值和交易价格。

据我所知。很多理财和基金的代销机构。也是基于当前的市场市盈率在历史市盈率的百分位。判断当前是处于历史高位还是历史低位。然后据此给出投资建议。其实他们也在犯同样的错误。只是这个错误比较隐晦。绝大部分人并没有意识到。或者发现不了。但这是实实在在的错误。我去年的模型就犯了对成长性考虑不足的问题。正在做优化。

到这里。我们也就知道了。投资股票。不能只看市盈率。还要看成长性。但是成长性该怎么看。该怎么评估呢。这是一个难点。但却是最重要的。后面我们会做一次专题讨论。并且根据新的方法。设计出一个新的选股模型。

我们再看看动态市盈率。在不同的季度中。一会儿高一会儿低。让投资者一脸懵逼。不知道该怎么去做判断和决策。

这就引出了。市盈率的第二个问题:忽视周期性、波动性。

企业每年的生产经营大都是有周期性的。以消费为例。一般情况下。一季度营收都是最低的。因为包含了春节大长假;消费偏低会持续半年左右时间;而到了四季度。消费高涨。十一大长假旅游。双十一购物节盛典。春节大量置备年货。装饰装修等等。

于是就提出了滚动市盈率(TTM)的方法。用过去连续的4个季度数据来测算。这个方法很大程度上消除了以年为周期的波动性。

但是。对于周期较长的行业。比如矿产资源。农林种植。地产周期。一个周期横跨几年时间。并且到底跨几年。也不知确定。那么用TTM也不能解决这个问题。

即便是年度的周期。面对重大冲击。判断价值也会迅速丧失。以今年新冠疫情为例。大量企业一季度亏损。市盈率纷纷转负。这个时候。市盈率已经基本没用了。

很多时候。我们会看到公告说。季度盈利超预期。然后市盈率降的很快。如果据此判断。企业的前景会更好。然后做出投资决策。是会很容易出问题的。

这就引出了。市盈率的第三个问题:忽视利润的组成和财报美化。

利润超预期。如果是营收超预期的增长带来的。我们可以初步相信这个企业可以维持较快的增长(还需要结合更多的因素);如果是成本控制带来的。而成本的控制空间本身就是有限的。所以不能很乐观。未来持续的利润空间不能预期太大;如果是一次性投资收益。或以前计提减值损失太多。或成本递延确认。或利润提前确认等财务因素。那就是一次性的。带来的利润完全不具备可持续性。

市盈率。虽然有诸多缺陷。但它仍然是评价企业投资价值的一个很重要的指标(比如在成熟的市场中)。需要我们能够看懂它、了解它。并把它与更多的重要因素相结合使用。它依然有助于我们做出理性的、正确的投资决策。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《你真的了解股票市盈率吗》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:10:18发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 60的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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