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2020年涪陵榨菜股票适合投资吗原创

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涪陵榨菜发布业绩快报了。2019年。实现营业收入19.9亿元。同比增长3.93%。实现归属于上市公司股东的净利润6.05亿元。同比减少8.55%。仅看这数据。貌似榨菜要凉凉了呢?实际上。拆开了看的话。榨菜的业绩已经在4季度出现了触底。对于涪陵榨菜来说。2019。很不容易。不过。好在走了出来。

一、涪陵榨菜的商业模式

榨菜属于佐餐食品中的一个市场容量不大的子行业。按照第三方的研究表明。其市场容量约70亿元左右。榨菜的市场容量比泡菜和酱菜小。主要由两方面的因素决定。一是口味。榨菜在腌制过程中需要加入大量的盐。所以并不太符合所有国人的消费习惯。二是产量。榨菜的原材料青菜头。虽然到处都可以种。但能够做出最好的榨菜的青菜头。其产地却比较受限。大部分是以涪陵为中心的狭长的长江峡谷内。

涪陵榨菜公司的商业模式非常简单。就是向农民或者合作社收购青菜头。经过生产加工之后。成为袋装的榨菜。然后通过下游的经销商销售给终端用户。

而作为针对终端消费者的企业。判断这家企业是否有核心竞争力的标准之一就是品牌识别度。而涪陵榨菜乌江牌的概念。已经深入人心。从目前的竞争态势来说。在榨菜这个行业。涪陵榨菜公司没有等量级的竞争对手。

针对下游。该公司采用先款后货的模式。即采用先打预收款。后发货的模式。针对下游的话语权比较强。

体现在财报背后的就是提价权。在营收没有大涨的情况下。净利润翻了几倍。只能从两方面入手。一是上游。降低原材料的成本。二是下游。提高售价。而涪陵榨菜公司则主要是第二种策略。

但这种模式形成的净利润高速增长。则一定会遇到调整期。2019年。这调整期到了。

二、业绩为啥增长会变缓

先看2019年的分季度数据。一季度。公司营业收入5.27亿。同比增3.81%。净利润1.55亿。同比增35.15%。二季度。营业收入5.59亿元。同比增0.56%。净利润1.6亿元。同比降16.18%。三季度。营业收入5.18亿元。同比增7.64%。净利润2.03亿元。同比降6.78%。四季度。营业收入3.86亿元。同比增7.64%。净利润0.87亿元。同比降37.41%。

其实。这样分季度看下来。4季度公司的营业收入是增长了的。但净利润下滑厉害。为什么?虽然年报尚未出来。但公司实际上已经说了原因了。

公告描述为:报告期内。国内宏观经济增速放缓。公司产品销售市场快速调整变化。传统渠道销量下滑。部分地区销售失序。导致公司产品销量同比下滑。为了适应市场调整变化。公司实施了渠道创新做透下县、品类独立推广、销售队伍裂变的销售策略。销售费用增加。导致公司利润同比下降。管理上狠抓了标准化。生产上持续推进精品战略。并立足未来。抓技术创新。对公司业务进行了系统规划。完成了榨菜、餐饮泡菜、川调酱三大战略品类智能化生产规划。为公司下一步发展奠定了基础。

事实上。的确是这样。年报还未发布。我们来看看榨菜公司2019年3季报的相关内容。我们来看看利润是怎么减少的。

关于销售费用。增加了2000万。这是公司加大渠道铺设所增加的费用。关于理财投资收益。理财收益少了1600多万元。这很好理解。公司的资本性支出在增加。投资1.6万吨脆口系列厂房。5万吨泡菜。已经前期预付的3.8亿元土地款等。都在消耗自有资金。理财收益肯定就少了。再加上其他增加的研发费用等。加起来就增加了四五千万的成本。增速的确就不好看了。

但我们细看这2019年的业绩快报。却可以看出有潜在的变化。预示着涪陵榨菜公司在4季度探底了。啥变化呢?就是单季度的营收。4季度。营业收入3.86亿元。同比增7.64%。而3季度却是下滑的。

为啥4季度会增长呢?这说明渠道商开始加大拿货量了。

在榨菜公司的商业模式中。只要把产品销售给了经销商。即可算为公司的销售收入。其实渠道的库存是会阶段性的影响公司的业绩的。2018年11月。公司宣布提价。因此经销商在提价前大量提货。导致渠道库存较多。因此。2019年前3季度。经销商拿货较少。前3季度均在消化库存之中。而4季度营收增长。则预示着渠道库存消化得差不多了。这是一个非常好的征兆。而经销商一旦恢复拿货。则业绩增速马上就会提速。

总结下来。涪陵榨菜公司正好处于业绩换挡期。这过程由于资本性支出的增加。再加上经销商提货存在周期。阶段性的业绩增速下滑甚至是负增长是很明显的。

而市场其实也反应了这一点。榨菜公司在2019年2季度业绩大幅下滑后。股价从30元跌到了21元。而后虽然3季报仍然泛善可陈。但股价却不跌了。跌跌撞撞。目前又回升到了接近30元的价格区间内。

那么。这份2019年业绩快报出来后。市场如何演绎呢?

但总之。我认为。涪陵榨菜公司的调整期已经结束。2020年将重回增长通道!

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《2020年涪陵榨菜股票适合投资吗》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:49:13发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 141的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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