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上市公司优秀的财务特征原创

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优秀的企业不仅拥有优秀的商业模式。和自身强大的护城河。其经营成果一定会在财务报表得到体现。如果想长期持有某公司。或者选择优秀的公司。那么财务特征是不可忽视的重要线索。

公司的财务报表由资产负债表、利润表和现金流量表三部分组成。这三部分都具有重要的意义。投资虽然不需要注册会计师的水平才能胜任。但具有基础知识还是十分有益的。

资产负债表是一家公司在某一时点的信用报告。记录了该特定时点公司的资产和负债情况。利润表显示了一家公司。在一年或者某个季度的利润状况。赚钱还是损失。记录了某一时间段的累积情况。现金流量表是记录某一时间段公司的全部现金流入和流出情况。是一家公司能否创造真正价值的试金石。

翻阅优秀公司的财务报表可以得出以下一些优秀的特征:

1、成长性

成长是非常好的特征之一。营业收入的不断增长。利润的不断增长是公司价值增长的坚实基础。尤其是利润报表里连续稳定的增长。例如每年20%-30%的增速。或者短期内超预期的快速增长。都能有效的刺激市场情绪。如果寻找长期优势公司。应当更关注能够长期不断增长的业绩体现。

同时还要结合报表外的研究来确定增长的可持续性。良好的增长可能来自于(1)公司销售了更多的产品或者服务(增量市场或者存量市场挤压)。(2)公司提高了其销售售价(是否具有定价权)。(3)公司进入新的市场。提供新的产品服务(多元化还是主业延伸)。(4)公司进行了并购(后续整合效果如何)。

如果公司的净利润增长过快于营收增长。要注意是否是非经常性损益导致。如一次性卖出股权或者资产。或各类补助、捐赠等。

或者是通过压缩管理费用或者营销费用导致。毕竟费用的压缩有限度。不可能持续。

当然。如果是提价产导致的。对于不变的固定费用来说。提价会加速提升利润比例。是一个好的现象。

如果净利润增长。而现金流量不增长。可能是公司放宽了客户信用。导致大量的应收账款。这并不是一个好的增长。也就是不能产生自由现金流的增长并不值得欢呼。

2、较高的净资产收益率

净资产收益率表示单位股东资产能够产生的收益效率。越高越好。优秀公司的净资产收益率一般都在15%以上。不同的行业具有不同的ROE水平区间。两个不同行业的公司ROE一般不可比较。当然有些行业天生就具有更好的ROE水平。也更容易出现好的公司。

净资产收益率(ROE)=销售净利率×资产周转率×权益乘数

从上述公式可以看出。公司想提升ROE水平。可以通过三种路径实现。销售利润水平更高的产品。或者更快的资产周转速度。或者增加经营杠杆。

因此可以看出。优秀公司一般会具有较高的毛利率或净利率。这也是公司具有竞争优势的一种特征。垄断、品牌心智、技术水平高超等。都会产生更好的利润率水平。

如果产品或服务毛利水平一般。较高的周转速度也可以创造好的利润水平。俗称薄利多销。像沃尔玛就是此策略的高手。甚至构建了护城河。如果运营效率不佳。资产对于资本的占用较高。将会是盈利能力的拖累。

经营杠杆要多加注意。并不是越高越好。一是会产生较大的财务费用减少盈利。二是公司的经营状况是否会一直稳定如预期。如果经历周期波动或者意外情况。过高的杠杆水平将带来灾难。

3、优秀的现金流水平

公司可以产生自由现金流。才是真正的获取到了利润。因为会计意义上的权责发生制。利润表上的净利润并不是真正到手的现金。仅仅是“利润”概念上的利润。如果一家公司不能产生大量现金。那么它不得不贷款或者融资来支撑公司的运营和扩张。可以带来长期回报的公司应该是印钞机。而不是碎钞机(亏损)。或者纸上谈兵(不产生自由现金)。

需要注意的是。如果一家公司可以产生经营现金流。但是挣来的钱必须投入到研发或者固定资产投资中。且不投资就会被对手淘汰。那么公司实际上不具备可以自由支配的现金。自由现金流必须扣除公司的必要维持性资金。但如果是因为公司的主动投资而造成的现金流紧张。却可能是一种好事情。主动扩大产能、扩大市场份额、获取竞争优势。会给未来带来更多的利润和现金。被动和主动需要仔细甄别。其结果差别是很大的。

观察现金流。可以关注几个比例:

(1)收现比:销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入。一般这个比例在1或者1+增值税率会比较好。因为收到的现金是包含增值税的。而营业收入不包含。所以大于1是正常的。

(2)净现比:经营活动产生的现金流量净额/净利润。这个比例也是越大越好。说明净利润的含金量很高。达到1就是优秀的水平。

(3)分红融资比。根据公司在上市以来。历史累积分红和融资金额的对比。可以看出一家公司能否持续创造盈利和现金。并且对股东比较慷慨。而不是铁公鸡。像贵州茅台、海天味业这样的现金牛。这个指标非常耀眼。

4、健康的存货

存货包括原材料、半成品和还未出厂的产成品。要注意的是。资产中存在过大的存货数额。最好都要搞清楚产生的原因。不少行业的存货在清算时并不会像资产负债表上显示的那样值钱。想象一下过时的服装、过气的电子产品等。有些公司暴雷就是因为计提存货减值损失导致。

过慢的存货周转速度。不仅会影响资本使用效率。也有可能是企业经营恶化的前兆。比如产品滞销。当然不同行业间的存货周转率不可比。例如白酒行业的存货周转天数很长是生产需要。

相同行业、相同的生意模式下。一般来说存货周转越快越好。

5、较低的负债水平

通常可以产生自由现金流的公司不会借贷经营。尤其是需要支付大笔利息费用的长期负债。高额的财务费用会影响公司的收益水平。除非公司的业务前景一片光明。产品或者服务需求增长迅猛。那么也有可能会在一段时期内举债发展。也许是一个好事情。但不会是长期现象。

财务杠杆并非一棍子打死。适度举债可以提升ROE水平。例如具有稳定预期。需求和收益率明确的公共事业公司。通过适当杠杆可以放大收益水平。不过对于大部分公司来说。具有较大的长期负债。都需要谨慎的观察其产生的原因以及合理性。

过高的资产负债率。通常都会有些问题。很可能是公司经营不善。利润水平堪忧或者公司不能产生足够的现金流。来维持或者增强其竞争优势。只能通过举债这种具有风险的方式来满足经营需求。

这里所说的负债率更确切的讲应该是金融负债率。就是金融性负债。例如短期借款、长期借款、债券等。需要还本付息的。而经营性负债。例如预收账款这种则不应计算在内。反而低估了公司的优势。

较低的负债水平。几乎为0的长期负债一般都是比较优秀的财务表现。

6、上下游资金的占用

企业的竞争优势不仅体现在优秀的利润表现上。还体现在对产业链上下游资金的占用。

对于上游的占用一般体现为应付账款。对于下游的占用一般体现为预收账款。现在应该为合同负债。而预付账款。和应收账款分别对应被上游占用和下游占用的资金。

鉴于买卖关系中。一般客户更强势。所以具备较大数额的预收账款更能体现企业的竞争优势。如果还能对上游产生应付账款。那么企业的运营资金效率就十分厉害了。想象一下。如果开了一家店卖商品X。可以先进货后付钱。然后还没卖货呢先收了钱。这是多么美妙的事情。

与之对应的是。大量的应收账款和预付账款。说明企业所在的上下游更强势。为了挣1元钱的利润将要付出更多的运营成本。一般都会导致企业的现金流紧张。而不得不另行借贷或者再融资。

不过不同行业、不同商业模式。有着天生的应收账款或者预收账款特征。不能跨行业比较。应当在同一行业内的不同企业之间进行比较更合适。例如房地产行业的预收账款都很多。这是房屋这个产品特性和国内情况决定的。而电子制造行业的应收账款较多。像龙头立讯精密也有大量的应收账款。但并不能据此而简单的说一家二三线地产商的竞争优势比立讯精密更好。

同行业内。如果一家企业的预收账款占营业收入比重较大。那么它可能具有显著的竞争优势。如果一家企业比行业内的其他企业应收账款占营业收入比重较大。那么它的竞争力可能较弱。

7、较少的收购和商誉

收购虽然是公司做大做强的途径之一。但是过多的收购增加了公司的运营难度。同时有些收购的动机也值得商榷。根据统计。公司产生并购后。能够成功整合的概率并不高。尤其是为了多元化而做的收购。大部分很不理想。如果不能提升公司的盈利能力。或者还造成亏损。那么这就是花了冤枉钱。

与此同时。公司一般买入目标公司时所支付的价格都要比被收购公司的价值要高。产生有可能会减值的商誉。同时还可能扩张了股本。稀释了老股东的权益。

因此对于公司的收购情况应当以谨慎的态度仔细甄别。过多的收购更要持有怀疑的态度来看待。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《上市公司优秀的财务特征》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:10:38发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 28的阅读次数,作者:专业金融顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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本文标题:上市公司优秀的财务特征
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