两只低估值得买的股票
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两只低估值得买的股票

原创

随着美国股市走向稳定。道琼斯指数本周拉升12.8%。国内疫情也已经平稳。就连武汉也已经缓缓进入复工节奏。我可以基本确定的事实是。最恐慌的时候已经过去了。

接下来的市场。将会慢慢修复。一些在疫情期间惨遭错杀的股票。也到了可以买入的时候了。

今天。我就专门探讨格力、招行的投资机会。以下是正文:

一、格力电器。跌近了高瓴资本的成本价

近期。受疫情冲击影响。格力股价从年内最高70元。最低跌至不到50元。跌幅达到31%。这种跌幅。在格力电器上市以来也排的上号。这引起了我本能的注意。

提起格力。想必大家都绝不会陌生。作为中国空调行业的第一品牌。格力已经连续二十多年位居国内空调销量第一。连续十几年位居全球空调销量第一品牌。

伴随着这个销量第一名头的。是长期对格力“空调天花板”的质疑。然而伴随着这份质疑的。却是格力节节高升的营收及净利润。还有资本市场最重要的。不断上涨的股价:过去6年。股价上涨超过4倍!

2012年-2018年。格力营业收入分别为1001亿、1200亿、1400亿、1006亿、1101亿、1500亿、2000亿。净利润分别为73.8亿、109亿、142亿、125亿、155亿、224亿、262亿。营业收入年化增长为12.4%、净利润年化增长更是高达23.5%!

而格力在空调行业的统治地位照样是十分稳固。下图即是各空调品牌市场份额情况。

2019年。格力的空调份额出现了一定的下滑。从2018年的33%下降至29.6%。这主要是由于美的、奥克斯等品牌在2019年度疯狂降价导致的。

为了挽回市场份额。格力在双十一期间一波降价(让利30亿)。逼的所有空调品牌接二连三的跟随降价。格力的霸主地位得以彰显。

从整个行业大格局来说。2018年国内家用空调销量9280万台。2019年9216万台。可以预计今年空调总销量可能继续下滑。董明珠也在近期接受采访时坦言。2020年格力产值下滑难以避免。

但展望未来。空调内销量依然存在空间。海外销售可提升空间则更大。尤其是格力2018年外销营收占比仅11%。空间就更大了。

这里主要聊一下国内。2017年我国城镇居民每白户拥有量仅131台。对比日本每白户拥有量280台。仍有很大的空间。至于农村地区差距和空间。比城市地区只大不小。

所以说。即使从国内来讲。空调行业的天花板也还有不小的距离。而出海这一块的潜力。就更有想象空间了。尤其是在高瓴资本入主、格力脱离国资控股以后。

格力现在的股价滑落至52.5元。高瓴资本花416.6亿巨资买入15%格力股份。成为格力最大股东的成交价。是46.17元。距离高瓴资本的成本价。仅有14%的空间。

关于高瓴资本这笔超过400亿的大手笔。必须要说的是。高瓴资本在一、二级市场的投资。向来都是长线投资的策略。在接手格力时也是自愿锁仓三年。

高瓴资本张磊在选择投资对象时。特别看重企业家的因素。对企业家格局的考察更是重中之重。这次大手笔入主格力。背后一定有对董明珠为首的格力管理层的信任这个因素。

现在格力总市值3162亿。账上现金就有1362亿。市盈率为11.6倍。尽管相比2019年初最低不到8倍市盈率是贵了些。比2015年最低7倍市盈率离得更远。但是。毫无疑问此时的格力。已经进入了较好的买点。如果担心格力2020年的业绩会有下滑。略微等一等股价调整再买入也是OK的。

二、招商银行。危情时刻竟然提高了分红率。优秀!

3月20日。招商银行发布了2019年财报。作为国内最优秀的零售银行。招行的这份业绩当然不负众望。

1、营收及净利润方面

营业收入2697亿。同比增长8.5%。其中零售业务营业收入1447亿。营收占比53.66%;批发(对公)业务营业收入1199亿。营收占比41.5%。

净利润929亿。同比增长15.28%。净利润增速创下了自2012年以来的新高!净利润增速在主要的股份行和国有大行内。也是首屈一指的。

2、资产质量方面

招商银行2019年末不良贷款率1.16%。环比三季度的1.19%下降0.03个百分点。同比2018年末的1.36%下降0.2个百分点。不良方面进步明显。在已经是业内顶级水平的情况下。又向前迈进了一步。

不良贷款拔备覆盖率上。招行2019年末为426.78%。环比三季度末的409.41%上升17.37个百分点。同比2018年末的358.18%更是上升68.6个百分点。招行的利润水池。是越发的深了。

3、最值得惊喜的一点。分红率提高了!

据2019年报。招商银行2019年利润分红率由2018年的30%上升为33%。虽然提升的比例不算多。但是这年头。能够提升分红的企业太少了。至于能够提高分红的银行股。那就更少了。

想来想去。除了招行外。提升分红率的。只有一家平安银行了。从10%的分红率提高到了15%。

不过单说股息率这一项。肯定还是招行更有吸引力。股息率已经达到了3.67%。在保持两位数净利润增长速度的情况下。维持这样的股息率。这是非常了不起的。也足以说明。招行赚来的。是真金白银的钱。

目前的招商银行市盈率8.9倍。市净率1.43倍。相比银行业整体市盈率7.14倍、市净率0.84倍是有溢价。

但我们必须注意的是。任何一个行业里。相对优秀的龙头公司都是必然会享受估值溢价的。当这个行业是金融业时。我只能说很便宜的银行。是估值陷阱的概率相比消费、制造业等行业的概率至少提高10倍。

因为金融行业普遍是极高杠杆运行。资产端1%的损失。对于一家银行的净资产、净利润的折损是成数十倍放大的。

以招商银行为例。其2019年总资产7.42万亿。资产负债率为91.67%。净资产6113亿。净利润929亿。贷款及垫款总额为4.49万亿。

如果不良贷款率多出1%。(招行2019年度不良贷款率为1.16%。其中次级、可疑、损失类贷款分别是0.35%、0.39%、0.42%)

那么总资产和净资产的损失就高达449亿。净资产损失比例高达7.3%。对应净利润的损失比例是48.3%。

所以。按照这个逻辑推演。不良贷款率1.67%、报备覆盖率仅145.7%的民生银行(2019三季报数据)。4.7倍市盈率、0.57倍市净率并不一定比招行便宜。

总之。买银行就该买资产质量好的银行。其中零售龙头招商银行。或者紧追招行转型零售银行的平安银行都是不错的选择。看起来是比二线银行股贵。但剥开市盈率、市净率的面纱。其实是更便宜的。

我这里必须申明的是。我所说的买入机会。只是一个相对的好价格。相对的底部区间。买入后很快下跌10%~20%也是很有可能的。但我相信长期来看。目前的价格是相对较低的。

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本文精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论  
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《两只低估值得买的股票》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论  
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:11:44发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 同花顺 网友的评论

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